期货眼日迹

每 日早 盘 观 察 每日早盘观察 2025年11月7日 目录 贵金属：多空因素交织，贵金属延续区间整理............................................................................................2铜：消费不足限制价格....................................................................................................................................3氧化铝：供应端减产仍未落地氧化铝震荡磨底...........................................................................................4电解铝：海外供应担忧仍在铝价维持偏强...................................................................................................5铸造铝合金：海外宏观情绪反复铝合金随铝价偏强震荡...........................................................................5锌：关注出口量级............................................................................................................................................6铅：空单持有....................................................................................................................................................7镍：供需宽松，成本支撑松动，镍价弱势震荡............................................................................................8不锈钢：供需偏弱较难给出不锈钢生产利润................................................................................................9工业硅：区间震荡，逢低买入........................................................................................................................9多晶硅：短期偏弱，回调充分后买入..........................................................................................................10碳酸锂：复产推进，价格承压......................................................................................................................10锡：锡价震荡运行..........................................................................................................................................11 有色金属每日早盘观察 贵金属：多空因素交织，贵金属延续区间整理 【市场回顾】 1.贵金属市场：昨日，伦敦金坐上“过山车”，一度重回4010美元上方，但至美盘前跳水，随后抹去日内全部涨幅并转跌，最终收跌0.05%，收报3977.17美元/盎司；伦敦银最终收涨0.03%，报48.01美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.06%，报915元/克，沪银主力合约收涨0.11%，报11359元/千克。 2.美元指数：美元指数日内持续下挫，失守100大关，最终收跌0.45%，报99.67。 3.美债收益率：10年期美债收益率有所回落，收报4.088%。 4.人民币汇率:人民币兑美元汇率高开高走，最终收报7.1188。 【重要资讯】 1.美国政府动态：①特朗普：最高法院审理关税案期间不会宣布新关税。美国人必须能够以全球最低的价格购买药品。②美国众议院议长约翰逊：今天对解决政府停摆问题“不如昨天乐观”。③美国地质调查局发布2025年新版关键矿产清单，将铜、银、钾肥列入该清单。2.美国宏观数据：美国私人数据提供商Revelio Labs：美国10月份非农就业岗位减少了9100个；美国10月挑战者企业裁员人数同比大增175%，年内裁员人数同比增长65%；芝加哥联储数据显示10月失业率约为4.36%，创四年新高。3.美联储观点：美联储官员继续保持谨慎，芝加哥联储主席古尔斯比认为缺乏可靠的通胀数据，对降息保持谨慎；克利夫兰联储主席哈玛克强调通胀风险，反对进一步降息；不过理事米兰继续预期美联储将在12月降息；纽约联储主席威廉姆斯认为，基于模型的美国中性利率估计在1%左右。理事巴尔指出人工智能的影响可能正在打击某些行业的招聘。4.美联储观察：美联储12月降息25个基点的概率为70.6%，维持利率不变的概率为29.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为54.2%，维持利率不变的概率为17.7%，累计降息50个基点的概率为28.2%。 【逻辑分析】 昨日，多个联储官员因缺乏数据而对12月降息维持谨慎，令贵金属承压。但由于市场当前仍面临多项风险因素，贵金属价格也具有一定支撑，这些不确定因素包括已创历史记录的美国政府停摆，若僵局持续，不仅将继续妨碍重要经济数据的披露，也可能对美国航空业等经济领域造成显著冲击；同时，美国最高法院正就特朗普政府时期关税的合法性展开辩论，使得美国经济前景更趋复杂；此外，美国一些私人部分公布的最新就业数据显示美国劳动力市场风险仍然较高。因此，贵金属上有压力、下有支撑，预 计后市仍将延续调整走势。 【交易策略】 1.单边：波段思路操作为主。2.套利：观望。3.期权：观望。（王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铜：消费不足限制价格 【市场回顾】 1.期货：昨日夜盘沪铜2512合约收于85690元/吨，涨幅0.33%，沪铜指数减仓3295手至55.4万手。LME收盘于10684美元/吨，跌幅0.43%。2.库存：昨日LME库存增加500吨至13.44万吨，昨日COMEX库存增加2877吨到36.3万吨。 【重要资讯】 1.美国正式公布新版关键矿产清单，首次纳入铜，银铀钾肥也入列。2.美联储12月降息方向不明，今年票委因政府关门不敢行动，明年票委更担心通胀。3.截至11月6日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.32万吨至20.33万吨，较上周四增加2.07万吨，为连续5周周度累库。本周各地区表现分化，累库主要集中在华东地区。总库存较去年同期的19.25万吨增加1.08万吨，创近三年同期新高。4. 11月5日（周三），坦桑尼亚已重新开放与赞比亚的边境，恢复了非洲两大铜出口国之间这条重要贸易走廊的货物流通。此前，由于选举后的动荡局势，上周的货物运输一度停滞。 【逻辑分析】 宏观方面，美国政府长时间停摆，市场短期对流动性存在一定的担忧。供应方面，三季度多家矿企再度下调年度生产计划，铜矿供应紧张的情况难以缓解，cl价差维持在3-4%，南美的铜仍在出口到美国，前期国内出口的精炼铜预计11月将逐渐显现在LME库存上，非美地区供应紧张的情况阶段性缓解。10月SMM中国电解铜产量环比下降2.94万吨至109.16万吨，高于预期的108.25万吨，同比增幅9.63%，累计增幅为11.96%。SMM预计11月电解铜环比下降0.4万吨，降幅0.37%，同比增幅8.21%。需求方面，受高铜价的影响，精铜杆周度开工率下降到56.94%远低于去年同期的74%，线缆企业开工率下降到60.8%低于去年同期的81%。前期85000元/吨附近下游集中备库增加，昨日价格反弹后，追涨意愿不足，消费下滑，国内电解铜库存增加到20.33万吨。 【交易策略】 1.单边：观望。2.套利：跨市正套继续持有，出口窗口打开后阶段性离场。3.期权：观望。 (王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 氧化铝：供应端减产仍未落地氧化铝震荡磨底 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝2601合约环比下跌6元至2774元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2840元持平；全国加权指数2846.8元跌2.6元；山东2770-2800元均2785跌5元；河南2850-2870元均2860持平；山西2840-2860元均2850持平；广西2920-2950均2935跌5元；贵州2950-2980元均2965跌5元；新疆3120-3140元均3130跌5元。 【相关资讯】 1.据百川盈孚了解，11月6日澳洲成交3万吨氧化铝现货，西澳FOB 320美元/吨，12月船期。 2.阿拉丁(ALD)调研统计:截至本周四(11月6日)全国氧化铝库存量为421.8万吨，较上周增8.8万吨。氧化铝长单执行效率良好及铝厂阶段性外采量到库，电解铝企业氧化铝库存继续上升;阶段性检修及发运畅通，氧化铝企业袋装库存有所降低;北方港口到船库存呈临时性继续增加趋势;交割仓库、公共仓库、站台堆场继续增加，在途库存窄幅波动。 3.据阿拉丁（ALD）综合新闻了解，近日几内亚宁巴矿业（NMC）启动了铝土矿驳船装运作业，发运此前几内亚氧化铝公司（GAC）撤离后留存的约150万吨库存，销售工作也在同步进行。目前，NMC正加速寻找新分包商以替代原合作方DTP Mining，后者已明确表示不愿继续与几内亚国企合作。当前候选企业以本地集团为主，最终决策预计于2025年底前完成。此外，几内亚ELITE MINING公司历经约三个月雨季修整期后，已于2025年10月中旬发运雨季后的第一船铝土矿。此次恢复发运标志着该公司正式结束雨季检修，重新投入正常运营轨道。 4.阿拉丁（ALD）10月30日综合新闻了解，广西某企业北海绿色生态铝一期项目年产200万吨氧化铝及配套工程赤泥输送管线勘察工程日前开始询价比选采购，氧化铝工程拟建设一条从氧化铝主厂区至赤泥堆场的赤泥输送管线，计划开工日期：2025年11月15日；计划竣工日期：（1）现场实际钻探作业完成时间：2025年12月14日；（2）赤泥输送管线勘察报告提交时间：2026年1月14日前完成所有勘察报告的提交与修正工作。同期该公司还完成了能耗在线监测接入端系统采购。 5.阿拉丁（ALD）综合新闻了解，从2025年2月18日开工至今，广西隆安和泰新材料有限公司100万吨氧化铝项目氧化铝生产线已完成设备安装75%以上，预计年底即可竣工试投产。 【逻辑分析】 氧化铝供需仍显著过剩，随着月度结算价将在11月低于高成本产能完全成本且秋冬季重污染天气亦对开工率存干扰，市场对氧化铝后续减产存预期。但一方面实质减产仍未落地、供需仍过剩，另一方面进口窗口目前仍持续打开，且明年的新投企业建设顺利、个别企业有望提前至年底开始试生产，对氧化铝价格带来压力。后续动态关注供应端及供需平衡的变动。 【交易策略】 1.单边：窄幅震荡磨底。2.套