钢材策略月报

钢 材 策 略 月 报 钢材：供需驱动依然承压，关注政策及成本扰动 目录 1.2价格：10月国际市场热卷价格涨跌互现，美国、欧盟钢厂、印度进口上涨，其他地区稳中有跌 1.3价格：10月螺纹基差收窄，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：10月螺纹现货价格先跌后涨，总体上涨0-30元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：10月热卷现货价格先跌后涨，天津、沈阳、成都等地下跌30-70元，其他上涨0-20元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：10月期货卷螺差扩大，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：10月螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：10月冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：10月螺纹1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：10月热卷1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：10月螺矿比收窄，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-9月粗钢及生铁产量同比分别下降2.9%和下降1.1%，9月日均产量环比分别回落1.85%和回落2.21% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：10月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落1.34%和回落0.87% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：10月螺纹周产量回升、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：10月螺纹周产量华东大区、北方大区回升，南方大区回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：10月螺纹短流程产量回升，长流程产量回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：10月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：10月电炉开工率、能利用率回升，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：9月房地产投资、销售同比降幅面扩大，新开工、施工同比降幅收窄，竣工同比小幅增长 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：9月基建投资增速继续负增长，交通运输、水利、电力投资增速全面负增长 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：9月汽车产量增速回升销量增速回落，挖掘机销量增速回升，重卡销量增幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：9月空调、冰箱产量同比下降，彩电、洗衣机产量同比增长，家电出口增速维持低位 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：10月全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回升，水泥出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：10月南方大区成交回升，华东大区、北方大区成交回落，水泥磨机开工率先降后升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：10月螺纹表需回升，热卷表需回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：10月100城土地成交面积回落，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：10月五大品种库存增加40.87万吨，同比增加278.85万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：10月螺纹总库存增加0.27万吨，同比增加165.25万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：10月上海、成都、杭州螺纹库存增加，广州、北京螺纹库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：10月热卷总库存回落8.33万吨，同比增加67.82万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：10月乐从、上海、天津、成都热卷库存均有所增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：10月螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：10月江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1进出口：1-9月钢材出口同比增长9.2%，9月钢材出口高达1047万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1流动性：9月社融存量增速回落，M1增速回升、M2增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：9月社融环比回升同比回落，人民币新增贷款环比回升同比回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：9月企业中长期贷款环比增加同比下降，住户中长期贷款环比同比均有所增加 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 8.1交易数据 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 9.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 9.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 总结 需求：1-9月全国固定资产投资同比下降0.5%，其中基建投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9%。投资增速延续全面下行态势，钢材需求表现弱势，成为压制钢价的主要因素。10月中下旬随着天气晴好以及工程资金到位增加，需求环比有所改善，螺纹、热卷表需连续三周环比回升。11月螺纹需求将逐步转入消费淡季，多地以旧换新政策调整对汽车、家电等耐用品销售将有一定影响，热卷需求也将受到一定影响。预计11月钢材需求整体将有所走弱。 供应：9月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为244.97万吨、220.17万吨和414.03万吨，日均环比分别下降1.8%、下降2.2%和增长4.5%。9月粗钢及生铁日产继续回落，市场处于供需双弱局面。10月钢联日均铁水产量除最后一周受唐山限产影响下降相对明显外，总体维持在240万吨一线高位波动。五大品种周产量10月先降后升，下旬连续两周增加。目前市场对于粗钢产量压减政策仍有预期，部分钢厂在11月加大检修力度，11月供应或将有所下降。 库存：10月五大品种库存累计增加40.87万吨，其中螺纹库存增加0.27万吨，热卷库存增加26.01万吨，目前五大品种总库存同比增加278.85万吨，其中螺纹库存同比增加165.25万吨，热卷库存同比增加26.01万吨。10月库存表现明显强于8、9月，在国庆假期库存大幅累积后，此后三周库存连续下降，且降幅逐周扩大，对10月中下旬钢价企稳回升起到积极影响。不过当前库存水平仍处于相对高位，对11月市场仍有一定压制。 成本：10月份铁矿石价格较为坚挺，煤焦价格大幅上涨，目前焦炭第二轮提涨落地，部分焦企发起第三轮提涨。最新247家钢厂盈利率为45.02%，连续12周出现下降，已降至去年10月以来的最低水平，11月成本对钢价支撑将有所增强。 总结：11月从需求看螺纹逐步转入消费淡季，多地以旧换新政策调整对热卷需求也有一定影响，需求整体或将有所回落。从供应看部分钢厂加大检修力度，政策端对供应仍有一定抑制。从成本看目前钢厂盈利率已降至去年10月以来新低，成本对钢价支撑有所增强。整体看11月份钢材市场或将处于供需双弱局面，在库存高位局面下供需驱动依然承压，预计钢价或以震荡偏弱运行为主，重点关注政策以及成本端的扰动。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。