机械设备行业简评：工业机器人产量增速亮眼，产业链国产替代持续推进

超配 投资要点： ➢据国家统计局数据，2025年前三季度，全国工业机器人产量达59.5万套，同比+29.8%。这一数据已超过2024年全年的总产量。产业规模扩张的同时，市场结构也在持续优化。据睿工业，2025年上半年，我国工业机器人市场，内资品牌市场份额反超外资品牌。同时，我国工业机器人企业的国际影响力也在稳步提升，前三季度出口工业机器人增长54.9%。 ➢政策、需求等因素多重驱动，中国工业机器人产业蓬勃向上。从政策面看，《“机器人+”应用行动实施方案》等政策持续发力。产业升级背景下，对质量一致性和柔性制造提出更高要求，也推动了对机器人自动化解决方案的旺盛需求。国产工业机器人品类丰富，在各细分领域加速渗透，覆盖国民经济71个行业大类，应用广度不断拓展。 ➢国产机器人企业的崛起，得益于核心零部件技术突破，以及对本土市场的深刻理解。控制器、伺服系统、减速器等核心零部件的国产化不仅降低了成本，更提高了供应链的稳定性和产品定制化能力。国内龙头厂商近年持续精进，服务策略更加灵活，建立起对客户需求的快速响应能力，可提供个性化的技术支持和服务。此外，头部企业通过收购实现了技术引进与自主创新的结合，例如，埃斯顿通过收购英国TRIO、德国CLOOS等企业，提升在高端运动控制与焊接机器人市场的实力。此外，国产机器人企业还擅长针对特定行业开发专用解决方案，凭借行业专机获得竞争优势。 [table_product]相关研究 1.维谛技术三季报业绩向好，关注海外液冷市场机遇——机械设备行业简评 ➢下游需求多元化，为中国工业机器人产业提供了广阔的市场空间。汽车制造作为工业机器人传统的应用市场，带动了焊接、搬运、喷涂等工艺环节的机器人需求。而在锂电池生产制造中，工业机器人应用于搬运、上下料、涂胶、堆叠、装配等多环节。此外，电子行业作为机器人应用的另一重要领域，由于产品更新换代快、生产精度要求高，对机器人操作的速度、精度和稳定性提出了更高要求。近年来3C产业的自动化改造需求持续释放，特别在芯片、显示屏、消费电子整体组装等环节，机器人应用密度有所提升。总体看，不同行业的特殊需求，促使机器人企业从提供通用型产品向行业专用方案转变，这种专业化趋势正成为国产机器人的重要竞争策略。 ➢AI赋能传统制造业，逐步重塑工业机器人的行业生态。例如，AI与视觉部件、运动控制算法等要素的融合，可帮助工业机器人提升空间感知能力，更精准高效地完成工作。生成式AI可为机器人编程提供辅助，使得工业机器人的操作使用更加灵活。工业机器人领域的竞争不仅限于单台设备的性能参数，而是扩展到提供软硬件协同的整体性价比方案。 ➢2025Q3机器人板块内部业绩分化。整机方面，龙头企业在技术突破和成本控制下实现业绩改善，二三线企业仍面临经营压力。从价格端看，存量市场的部分机型仍然面临价格竞争，对厂商盈利造成影响。此外，也有部分企业基于利润情况主动进行订单筛选，因此收入同比有所收缩。相对而言，龙头具有规模优势和品牌溢价能力，通过精益管理等措施优化供应链，降本增效取得进展。机器人零部件领域，部分企业技术壁垒较高，受益于国产替代份额提升，实现业绩增长；同时研发布局人形机器人领域新品，孵化未来成长动力。 ➢投资建议：通过差异化战略和持续创新，中国工业机器人产业链竞争力逐步提升，关注整机龙头汇川技术、埃斯顿等，关注零部件企业绿的谐波等。 ➢风险提示：市场需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外业务拓展不及预期风险。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089