机械设备行业周报：工业机器人产量增速连续两月转正，关注通用设备制造业复苏

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 机械设备行业周报（20191216-20191222） 推荐（维持） 工业机器人产量增速连续两月转正，关注通用设备制造业复苏  本周市场回顾 本周机械设备指数上升1.90%，创业板上涨0.93%，沪深300指数上涨1.24%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第15位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）25.9倍，相比上周有所上升。全部机械股中，本周涨幅前三位分别是万讯自控、劲胜智能、康斯特，周涨幅分别为36.9%、20.5%和18.5%。  本周专题 工业机器人产量增速连续两月转正，关注通用设备制造业复苏。根据国家统计局的数据，2019年10月工业机器人产量为14369台，同比增长1.7%，2019年11月工业机器人产量为16080台，同比增长4.3%，在经历了13个月负增长之后连续两月增速转正。截至2019年11月，工业机器人累计产量为166594台，同比下降5.3%。从历年数据上看，中国工业机器人经历了快速增长，特别是2010-2017年间，2018年中开始受贸易战影响行业增速开始下降，预计2019年全年小幅下降。 工业机器人属通用设备制造业，需求受制造业投资影响，赛道选择是产业发展关键因素。放眼全球的机器人巨头，真正做得很好的机器人企业无不是选择了一条正确的赛道，汽车行业是早期最优质的赛道，全球的机器人巨头大部分都是依靠汽车行业起家并且依然深深地依赖汽车行业。当前时点我们认为（1）受益产业集群，（2）机器换人迫切的行业，有望成为新的优质赛道。 产业链环节有所突破，关注国产机器人进口替代。机器人产业链包括核心零部件生产、机器人本体制造、系统集成以及行业应用四大环节。机器人关键零部件是机器人本体的上游产业，主要关键零部件包括控制器、伺服电机和减速机，三大关键零部件占机器人成本的60%以上。2018年国产减速机厂商南通振康、中大力德、双环传动等均有所突破。随着打破国外企业在零部件的垄断地位，本体制造成本进一步降低，有助于我国机器人行业持续健康发展。建议持续关注国产机器人本体龙头企业埃斯顿。  核心标的：华铁股份、建设机械、华测检测、杭氧股份、中环股份、晶盛机电、长川科技、日机密封、杰瑞股份。建议关注：赢合科技。  风险提示：宏观经济下行风险，制造业投资不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 评级 华铁股份 5.2 0.22 0.25 0.27 23.64 20.8 19.26 1.95 推荐 建设机械 10.04 0.52 0.77 1.06 19.31 13.04 9.47 2.47 强推 华测检测 14.51 0.28 0.38 0.49 51.82 38.18 29.61 8.85 强推 杭氧股份 12.33 0.8 1.01 1.1 15.41 12.21 11.21 2.24 推荐 中环股份 10.87 0.34 0.53 0.74 31.97 20.51 14.69 2.41 强推 晶盛机电 14.67 0.55 0.85 1.13 26.67 17.26 12.98 4.64 推荐 长川科技 22.32 0.14 0.25 0.41 159.43 89.28 54.44 14.91 推荐 中密控股 26.32 1.14 1.45 1.8 23.09 18.15 14.62 4.58 推荐 杰瑞股份 34.36 0.78 1.25 44.05 27.49 3.91 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2019年12月20日收盘价 证券分析师：李佳 电话：021-20572564 邮箱：lijia@hcyjs.com 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱：lupei@hcyjs.com 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 执业编号：S0360517110004 占比% 股票家数(只) 350 9.33 总市值(亿元) 22,778.94 3.51 流通市值(亿元) 15,715.96 3.33 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.46 2.55 17.42 相对表现 2.68 -5.56 -12.54 《机械设备行业11月月报：景气分化，制造业步入转型升级新常态》 2019-12-01 《机械设备行业周报（20191202-20191208）：IGBT前景广阔，区熔硅单晶龙头有望受益市场扩容》 2019-12-08 《机械设备行业周报（20191209-20191215）：M12产业化进程提速，光伏硅片龙头有望引领产业变革》 2019-12-15 -3%10%24%37%18/1219/0219/0419/0619/0819/102018-12-21～2019-12-20沪深300机械设备相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 机械设备 2019年12月22日 机械设备行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周专题：工业机器人产量增速连续两月转正，关注通用设备制造业复苏 ............................................................. 4 （一）工业机器人产量增速连续两月转正 ..................................................................................................................... 4 （二）工业机器人属通用设备制造业，需求受制造业投资影响，赛道选择是产业发展关键因素 ......................... 5 1、产业集群于广东、江苏、浙江的行业有望成为优质赛道 ................................................................................... 5 2、人工成本占比较高&利润对劳动力成本最敏感的行业有望率先引入机器人 .................................................... 5 （三）国产产品不断获突破，进口替代空间仍大 ......................................................................................................... 7 二、本周行情概览 ..................................................................................................................................................................... 9 三、主要宏观数据 ................................................................................................................................................................... 10 （一）布伦特原油期货 ................................................................................................................................................... 10 （二）主要钢材库存情况 ............................................................................................................................................... 11 （三）螺纹纲期货结算价 ............................................................................................................................................... 11 （四）制造业固定资产投资完成额 ............................................................................................................................... 12 （五）房屋开工&竣工数据 ............................................................................................................................................. 12 （六）社融数据 ............................................................................................................................................................... 13 （七）PMI ......................................................................................................................................................................... 14 四、主要行业动态 ................................................................................................................................................................... 15 （一）油气板块：我国石油和天然气新增探明储量双上升 ....................................................................................... 15 （二）煤化工：11月全国原煤产量33406万吨 同比增长4.5% ............................................................................... 16 （三）工程机械：2019年1—10月高空作业平台销售数据 ...................................................................................... 16 （四）轨道