亿帆医药2025年三季报显示，公司整体业绩稳步增长，创新药品种销量高速增长，医药自有产品国内增速显著。2025年前三季度，公司实现营业收入39.23亿元，同比增长1.67%；归母净利润3.88亿元，同比增长5.84%，扣非归母净利润3.15亿元，同比增长25.17%。单三季度，公司实现营业收入12.88亿元，同比增长5.01%；归母净利润0.84亿元，同比下降25.64%；扣非归母净利润0.78亿元，同比增长7.76%。归母净利润下降主要受转让药品代理权收益、处置子公司收益及政府补助减少影响，扣非归母净利润稳定增长。
创新药方面，亿立舒、易尼康发货量及收入同比大幅增加，合计销售收入同比增长147.04%，其中亿立舒发货同比增长77.99%、易尼康发货同比增长315.76%。2025年第三季度，亿立舒完成美国第二批发货，并在澳大利亚和新西兰独家商业化权益完成授权。此外，亿立舒专利获得国家知识产权局下发的专利权期限补偿审批，补偿天数1827天。研管线进展方面，断金戒毒胶囊lb期临床试验结果达到预期目标，复方银花解毒颗粒治疗儿童流行性感冒(风热证)III期临床试验达到预期目标，复方黄黛片用于治疗铂耐药卵巢癌的临床试验研究者会议顺利召开，IL-15/IL-15Ra-Fc融合蛋白于2025年9月获得CDE的IND受理。
医药自有产品方面，2025年前三季度，公司医药自有产品（含进口）合计实现营收29.69亿元，同比增长11.07%，其中境内营收26.31亿元，同比增长12.23%，境外营收3.38亿元，同比增长2.78%。费用率管控得当，销售费用率23.23%，较上年同期下降1.70个百分点；管理费用率7.25%，与上年同期持平；财务费用率较上年同期下降0.41个百分点。随着创新药上市推进，公司前三季度毛利率较上年同期增加0.17个百分点。
投资建议方面，预计公司2025-2027年营业收入分别为58.66/65.23/71.33亿元，同比增长13.68%/11.20%/9.35%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.62/6.85/8.03亿元，EPS 分别为0.46/0.56/0.66元。当前股价对应2025-2027年PE分别为27.63/22.64/19.33倍，维持“买入”评级。
风险提示包括行业政策风险、研发不及预期风险、原材料价格波动风险、国际化经营风险、商誉减值风险、交易事项存在不确定性等。
