中美元首达成共识，美国将调降对中国商品关税并暂停部分反制措施，中方亦放松部分反制措施，中美关系缓和推动美股上涨。科技巨头普遍上调AI资本支出指引，凸显AI需求长期增长潜力，科技板块走强。美联储再次降息25基点至3.75%-4.00%，并停止缩减资产负债表，但鲍威尔表示12月再降息并非板上钉钉，市场降息预期降温，10年期美债收益率回升。欧洲央行维持利率不变，通胀接近目标，政策回归中性。日本央行维持利率不变，但内部支持升息声音上升。美股短线震荡属技术性调整，基本面支撑及中美关系改善下，市场有望回暖，可关注大盘科技板块ETF如QQQ.US、SOXX.US。本周市场关注多位联储官员讲话及ADP小非农数据。风险提示：特朗普贸易战、美联储降息路径、经济走势及宏观数据波动。
FOMC记者会主要关注点：
- 12月是否进一步降息：鲍威尔表示进一步降息并非板上钉钉，决策取决于后续经济数据，委员会内部意见分歧，当前劳动市场信号疲弱但整体经济仍稳健。
- 双目标平衡：鲍威尔指出风险结构已变化，就业下行风险上升，政策需逐步回归中性，目前通胀风险仍偏上，就业风险倾向下，美联储将依据数据审慎调整。
- 缺乏数据下的决策：鲍威尔表示虽部分数据暂缺，但美联储可通过多元渠道拼凑经济图像，决策将偏向谨慎，持续整合可得资讯。
- AI热潮是否形成经济泡沫：鲍威尔认为AI投资反映企业对未来信心，长期资本支出不受利率波动影响，美联储不判断单一资产价格，美国银行体系稳健，未见系统性泡沫。
- 劳动市场放缓与AI影响：鲍威尔关注AI技术调整导致招聘放缓，劳动力市场面临结构性转折，经济出现K型分化，供给面因素导致劳动参与率下降，政策需支持需求维持就业。
关键数据：
- 美国对中国商品平均关税率由约57%降至47%
- 美联储联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%
- 10年期美债收益率回升至近4.1%
- 标普500指数成分企业第三季盈利增长率预期上修至10.7%
- 市场预期12月再降息概率由逾九成降至约七成
- 欧洲央行通胀率接近中期目标2%
- 日本央行预期2025财年GDP至0.7%，核心通胀维持2%以上
