尿素日报：下游谨慎跟进

市场分析 价格与基差：2025-11-04，尿素主力收盘1630元/吨（+7）；河南小颗粒出厂价报价：1570元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1570元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1560元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-60元/吨（+3）；河南基差：-60元/吨（+3）；江苏基差：-70元/吨（-7）；尿素生产利润40元/吨（+10），出口利润926元/吨（+22）。 供应端：截至2025-11-04，企业产能利用率80.32%（0.08%）。样本企业总库存量为155.43万吨（-7.59），港口样本库存量为11.00万吨（-10.00）。 需求端：截至2025-11-04，复合肥产能利用率31.04%（+3.33%）；三聚氰胺产能利用率为49.98%（+1.68%）；尿素企业预收订单天数7.53日（+0.12）。 尿素现货在厂家下调报价后低价成交好转，持续性一般，预计短期震荡。目前部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，整体开工率随装置恢复有所提升，当前冬小麦所需的复合肥以清库为主，随天气转晴，走货情绪转好。三聚氰胺开工小幅提升，刚需采购。随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始。上周厂内库存去库，库存高位仍为内蒙，关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储节奏。尿素目前仍受出口情绪影响，目前尿素出口政策仍有变化，关注后续尿素出口动态。 策略 单边：区间震荡跨期：观望跨品种：无 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 目录 一、尿素基差结构......................................................................................................................................3二、尿素产量............................................................................................................................................4三、尿素生产利润与开工率.........................................................................................................................4四、尿素外盘价格与出口利润......................................................................................................................5五、尿素下游开工与订单............................................................................................................................7六、尿素库存与仓单...................................................................................................................................7 图表 图1：山东尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图2：河南尿素小颗粒市场价....................................................................................................................................................3图3：山东主连基差....................................................................................................................................................................3图4：河南主连基差....................................................................................................................................................................3图5：尿素主力连续合约价格....................................................................................................................................................3图6：1-5价差...............................................................................................................................................................................3图7：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图8：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图9：尿素周度产量....................................................................................................................................................................4图10：尿素装置检修损失量......................................................................................................................................................4图11：生产成本..........................................................................................................................................................................4图12：现货生产利润..................................................................................................................................................................4图13：盘面生产利润..................................................................................................................................................................5图14：全国产能利用率..............................................................................................................................................................5图15：煤制产能利用率..............................................................................................................................................................5图16：气制产能利用率..............................................................................................................................................................5图17：尿素小颗粒波罗的海FOB..............................................................................................................................................5图18：尿素大颗粒东南亚CFR..................................................................................................................................................5图19：尿素小颗粒中国FOB......................................................................................................................................................6图20：尿素大颗粒中国CFR......................................................................................................................................................6图21：尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30.......................................