利好兑现后铜价偏弱调整

利 好 兑 现 后 铜 价 偏 弱 调 整 发布日期：2025年11月4日 【行情分析】 今日沪铜高开低走，日内下挫。供给方面，铜矿资源偏紧，印尼铜矿端事故预计将影响全球铜供应至明年，本周铜精矿库存有回升，但依然大幅偏低于去年同期，目前长协订单价格依然在谈判中，但就目前铜精矿紧张格局之下，市场预计此次长协定价将位于零或出现负值的水平。据SMM统计10月份共有8家冶炼厂进行检修，11月份，市场预计依然有5家冶炼厂有检修计划，铜产量呈现下行趋势。近期铜价上涨的情况下，预计后续废铜供应将有所增加，补充铜矿端偏紧的缺口。需求方面，随着近日铜价的上涨，下游需求收到一定的抑制，下游开工多有小幅的下移，沪铜近几日温和小幅累库。综合来看，美联储降息后盘面利好兑现。暂时无向上驱动力，盘面偏弱调整，下游看跌心理浓厚，高价成交不畅，但中长期铜资源偏紧预期未改，全球低位铜库存支撑铜价格，中长期依然有上涨预期，目前情绪不振，短期铜价偏弱整理。 【期现行情】 期货方面：沪铜高开低走，日内下挫。 现货方面：今日华东现货升贴水-70元/吨，华南现货升贴水-10元/吨。2025年11月3日，LME官方价10887美元/吨，现货升贴水-14.5美元/吨。 【供给端】 截至11月3日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-42.6美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.13美分/磅。 【基本面跟踪】 库存方面：SHFE铜库存4.01万吨，较上期增加4674吨。截至11月3日，上海保税区铜库存10.01万吨，较上期减少0.43万吨。LME铜库存13.36万吨，较上期减少325吨。COMEX铜库存35.85万短吨，较上期增加6998短吨。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于SMM、乘联会/金十期货网站等。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。