美债专题跟踪：鲍威尔讲话偏鹰、中美达成贸易协议，10年期美债收益率大幅上行

2025-10-31 白雪东方金诚喜马拉雅

上周美债收益率走势回顾
- 10年期美债收益率上周大幅上行，主要受美联储鲍威尔鹰派讲话（周三上行9bp至4.09%）、美联储内部降息分歧加剧（周五上行9bp至4.11%）等因素影响。
- 周内波动：周一因拍卖需求稳健下行1bp，周二因消费者信心下滑继续下行2bp至3.99%，周四因贸易休战协议提振上行3bp至4.11%。
短期走势展望
- 关键事件：美国最高法院裁定特朗普关税合法性（或引发财政赤字担忧，推高收益率）、美联储官员讲话（或降低降息预期）、ADP就业数据（或强化降息预期）。
- 预测：10年期美债收益率预计在4.10%左右震荡，债市不确定性较高，多空因素大致相当。
期限利差变化
- 各期限美债收益率普遍上行，10年期、20年期上行9bp，1年期、2年期上行12bp。
- 10Y-2Y利差收窄3bp至51bp。
中美利差
- 10年期中美利差扩大14bp至231bp，因美债收益率上行而中债收益率下行。
- 短期内，美债收益率预计在4.1%高位震荡，中债利率料在1.75%-1.85%区间运行，利差或将维持深度倒挂。