华泰期货|期权日报2017-06-22华泰期货研究院量化组罗剑量化研究员0755-23887993luojian@htgwf.com从业资格号：F3029622投资咨询号：Z0012563豆粕情绪转好，白糖易跌难涨豆粕期权行情介绍和分析豆粕期货的主力九月合约6月21日盘振荡，日盘价格收于2696元，当日成交量为89.83万手，持仓量为243万手，成交量、持仓量保持稳定。豆粕期权当日总成交量增长至1.24万手（单边），持仓量为9.94万手，豆粕期权持仓量继续增加。九月合约成交量占所有合约的80%，持仓量占比62%，九月合约的成交量占比维持稳定。豆粕期权成交量PC_Ratio大幅走低至0.54，持仓量PC_Ratio则维持在0.69，看涨期权成交大幅增加，反映市场情绪转为乐观，次日或有上行行情。九月豆粕期权平值合约行权价维持在至2700的位置，波动率维持稳定。前期受节后受外盘价格变动影响，波动率出现明显抬升，现在波动率逐步回归稳定，预计豆粕近期在2600-2750区间内运动，建议卖出宽跨组合。今日卖出宽跨组合1（m1709-C-2750和m1709-P-2650）损益-1元/份，而卖出宽跨组合2（m1709-C-2800和m1709-P-2600）损益0元/份。白糖期权行情介绍和分析白糖期货的主力九月约6月21日振荡，日盘价格收于6545，今日成交量为20.60万手，持仓量为59.66万手，成交量、持仓量维持稳定。白糖期权今日成交量为2669手（单边，下同），持仓量为3.89万手，持仓量维持稳定。白糖期权九月成交量占比为所有合约的55%，持仓量占比为55%，考虑到九月合约到期日渐近，九月合约成交占比有所降低。今日白糖期权整体成交量PC_Ratio上升至1.25的高位，持仓量PC_Ratio则维持在0.73，市场投资者仍以看跌情绪为主。白糖期货今日价格继续振荡，从期权成交占比来看市场投资者情绪以悲观为主，而白糖的波动率则一直处于历史低位，波动率继续下行空间有限，近期不适合继续卖出宽跨组合（对应看空波动率）。卖出宽跨组合1（SR709C6600，SR709P6400）今日损益为-2.5元/份，卖出宽跨组合2（SR709C6700，SR709P6300）今日损益为0.5元/份。 华泰期货|期权日报2017-06-222/6豆粕期权附表、附图表格1：大商所豆粕期权九月合约6月21日T型报价涨跌幅（%）收盘价成交量合约名购<行权价>沽合约名成交量收盘价涨跌幅（%）-5.61202244m1709-C-25002500m1709-P-25002847.00-26.32-6.69160.5224m1709-C-25502550m1709-P-255034014.00-20.00-9.33121.5692m1709-C-26002600m1709-P-260078626.00-10.34-9.4191.51512m1709-C-26502650m1709-P-2650156844.50-3.26-9.59662030m1709-C-27002700m1709-P-2700138070.002.94-5.88481564m1709-C-27502750m1709-P-2750276100.004.170.00341042m1709-C-28002800m1709-P-2800244138.006.9813.64251070m1709-C-28502850m1709-P-2850398178.506.8937.0418.5360m1709-C-29002900m1709-P-2900154222.006.4762.5013220m1709-C-29502950m1709-P-295098267.005.74111.119.53884m1709-C-30003000m1709-P-3000288313.504.85资料来源：Wind华泰期货研究院（时间范围：6月20日21:00-6月21日15:00）表格2：大商所豆粕期权合约6月21日成交量及PC_Ratio合约月份看涨合约成交量看跌合约成交量PC_Ratio（VOL）看涨合约持仓量看跌合约持仓量PC_Ratio（OI）2017082302641.15362032180.892017091361665720.4875912488220.642017111212810.67273815840.5820171220422.10251416760.67201801193812200.6326370188020.712018032000.00195216520.852018053164681.48485052161.08合计1615286940.54117956809700.69资料来源：Wind华泰期货研究院（时间范围：6月20日21:00-6月21日15:00） 华泰期货|期权日报2017-06-223/6图1：豆粕期货价格及成交量（元/吨）（手）图2：豆粕期货历史波动率（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：豆粕九月期权隐含波动率曲线（%）图4：豆粕期权隐含波动率期限结构（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：普通策略当日收益（元/手）图6：大商所豆粕期权隐含波动率曲面（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|期权日报2017-06-224/6白糖期权附表、附图表格3：郑商所白糖期权九月合约6月21日T型报价涨跌幅（%）收盘价成交量合约名购<行权价>沽合约名成交量收盘价涨跌幅（%）2.70266.5086SR709C63006300SR709P630026216-11.110.28177.00182SR709C64006400SR709P640046832.5-7.141.39109.50160SR709C65006500SR709P650041660.5-8.33-1.6858.50148SR709C66006600SR709P6600138110-6.38-6.5628.50344SR709C67006700SR709P6700118180-4.26-6.6714.00116SR709C68006800SR709P680050263.5-3.306.258.50154SR709C69006900SR709P69004359.5-1.51-11.114.0054SR709C70007000SR709P70002457.5-0.9716.673.5092SR709C71007100SR709P71004556-0.710.002.5010SR709C72007200SR709P720000-0.76-20.002.00124SR709C73007300SR709P73004755.5-0.46资料来源：Wind华泰期货研究院（时间范围：6月20日21:00-6月21日15:00）表格4：郑商所白糖期权合约6月21日成交量及PC_Ratio合约月份看涨合约成交量看跌合约成交量PC_Ratio（VOL）看涨合约持仓量看跌合约持仓量PC_Ratio（OI）201709147014661.0024174187940.782017112000.00105210100.9620180185015041.771562089280.572018032000.0012807400.58201805800.0013668900.6520180700#DIV/0!55011882.16201809026#DIV/0!92813221.42合计236829701.2544970328720.73资料来源：Wind华泰期货研究院（时间范围：6月20日21:00-6月21日15:00） 华泰期货|期权日报2017-06-225/6图7：白糖期货价格及成交量（元/吨）（手）图8：白糖期货历史波动率（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9：白糖期隐含波动率权期限结构（%）图10：白糖九月看涨期权波动率行权价结构（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：白糖九月看跌期权波动率行权价结构（%）图12：白糖期权隐含波动率曲面（%）数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|期权日报2017-06-226/6免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。公司总部地址：广州市越秀区东方东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htgwf.com