核心观点与关键数据
- 民用气价格：华南（4390，-5）、华东（4315，+18）、山东（4360，+0），醚后碳四（4700，+20）。
- 基差与交割地：华东最便宜交割地（4279，基差76，+90），12-01月差（96，+18）；山东（4300，-60）。
- 仓单与外盘：仓单（4194手，+1778），外盘上涨，油气比价下跌；FEI月差（-5美金，-1.75），CP月差（-14.4美金，-6.4）。
- 官价与套利：11月CP官价（475/460，-20/-15），内外PG-CP差（133，-18），PG-FEI差（97，-18.6），美亚套利窗口关闭，FEI-CP差（35.75，+0.75）。
- 丙烷与运费：华东丙烷到岸贴水（85，+6），美湾-日本运费（129，+13），中东-远东（68，+12），FEI-MOPJ差（-66.7，-15.8）。
研究结论
- PDH与化工需求：PDH开工率（73.85%，+2.6pct），利润小幅下降，烷基化装置利润下滑，国产下降、进口增加，港口库存回升，化工需求存增长预期。
- 市场预期与影响因素：国内成交氛围改善，预期小幅上涨；中美关税谈拢利好FEI和MB，但CP官价走跌拖累，价格上行动力有限。
