晨会聚焦
晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年11月05日 【财经要闻】 1、作为进博会的重要组成部分，第八届虹桥国际经济论坛的筹备工作已基本就绪。本届论坛将围绕“开放共创新机遇合作共享新未来”的主题，继续为全球经济发展贡献智慧与方案。 2、国家卫健委等部门发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》提到，到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖。 3、前三季度，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额同比增长7.6%。其中，出口增长14.4%；进口增长2.8%。 资料来源：央视新闻，国家卫健委，商务部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融电网行业领涨A股震荡整固市场分析：光伏电网行业领涨A股小幅上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.1027-1102）市场分析：软件传媒行业领涨A股震荡整理市场分析：电池钢铁行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业专题研究：行业景气持续向上，维持“强于大市”评级行业专题研究：业绩逐步见底 行业月报：《有色金属行业稳增长工作方案》印发，几内亚铝土矿出口第三季度显著增长 行业分析报告：十五五规划建议的信息科技领域内容解读 行业月报：持续关注工程机械、船舶、机器人、AIDC等高景气板块 的梳理 行业点评报告：电解液产业价格上涨，关注细分龙头 行业月报：券商板块2025年9月回顾及10月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、作为进博会的重要组成部分，第八届虹桥国际经济论坛的筹备工作已基本就绪。本届论坛将围绕“开放共创新机遇合作共享新未来”的主题，继续为全球经济发展贡献智慧与方案。 2、国家卫健委等部门发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》提到，到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖。 3、前三季度，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额同比增长7.6%。其中，出口增长14.4%；进口增长2.8%。 资料来源：央视新闻，国家卫健委，商务部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融电网行业领涨A股震荡整固2025-11-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3985点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中银行、保险、电网设备以及环保等行业表现较好；电池、贵金属、风电设备以及能源金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.01倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额19387亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前A股市场正处于一个重要的转换时点。随着中美贸易谈判落地、三季报披露完毕以及重要会议结束，市场将进入一个空窗期，缺乏明确的方向性催化剂。预计11月A股大概率将呈现横盘震荡格局，为年底可能出现的指数级别行情进行蓄势。A股市场风格预计将出现再平衡趋势，成长与价值风格、大盘与小盘风格之间的轮动值得关注。操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电网设备、银行、保险以及环保等行业的投资机会。 市场分析：光伏电网行业领涨A股小幅上行2025-11-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3937点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中电网设备、光伏设备、银行以及游戏等行业表现较好；电池、小金属、半导体以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.19倍、49.81倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额21332亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前A股市场正处于一个重要的转换时点。随着中美贸易谈判落地、三季报披露完毕以及重要会议结束，市场将进入一个空窗期，缺乏明确的方向性催化剂。预计11月A股大概率将呈现横盘震荡格局，为年底可能出现的指数级别行情进行蓄势。A股市场风格预计将出现再平衡趋势，成长与价值风格、大盘与小盘风格之间的轮动值得关注。操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电网设备、光伏设备、游戏以及银行等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.1027-1102）2025-11-02 （徐至S0730525040001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：软件传媒行业领涨A股震荡整理2025-10-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3954点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中文化传媒、软件开发、汽车零部件以及互联网服务等行业表现较好；保险、小金属、半导体以及电子元件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.33倍、50.25倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额23501亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前A股市场面临多重利好因素的共振，四中全会发布的"十五五"规划《建议》明确了未来五年国家发展战略，突出强调科技自立自强和现代产业体系建设，为市场提供了清晰的投资路径。中美关系呈现缓和迹象，这些因素共同作用，显著提振了市场风险偏好，为A股市场创造了有利的外部环境。在四中全会奠定"十五五"规划基调、美联储降息周期开启、中美贸易关系缓和等多重因素的影响下，A股慢涨行情有望延续。操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注文化传媒、软件开发、汽车零部件以及互联网服务服务等行业的投资机会。 市场分析：电池钢铁行业领涨A股震荡整固2025-10-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4025点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中钢铁、能源金属、电池以及保险等行业表现较好；游戏、电源设备、煤炭以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.45倍、51.17倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额24646亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。当前A股市场面临多重利好因素的共振，四中全会发布的"十五五"规划《建议》明确了未来五年国家发展战略，突出强调科技自立自强和现代产业体系建设，为市场提供了清晰的投资路径。中美关系呈现缓和迹象，这些因素共同作用，显著提振了市场风险偏好，为A股市场创造了有利的外部环境。在四中全会奠定"十五五"规划基调、美联储降息周期开启、中美贸易关系缓和等多重因素的影响下，A股慢涨行情有望延续。操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、能源金属、钢铁以及风电设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业专题研究：行业景气持续向上，维持“强于大市”评级2025-11-03 （牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com） 10月28日，新华社授权发布《十五五规划建议》：新能源汽车和锂电池作为新质生产力重要组成部分，其重要性进一步提升；新能源汽车渗透率提升对交通领域绿色出行和碳中和具有重要意义；新型储能在未来能源发展中愈加重要，储能锂电池需求增速将超过动力电池；统一大市场和内卷综合整治将贯穿十五五，对行业发展产生深远影响；固态电池等新技术将取得重大突破并商业化。总体预计十五五期间，新能源汽车和锂电池行业景气度将持续向上。 我国新能源汽车产销量已连续10年稳居全球第一，十四五期间行业年均复合增长率约46.15%，且我国新能源汽车出口成为拉动我国汽车出口和新能源汽车增长的重要因素，且我国新能源汽车在全球具备显著市场地位。展望十五五，我国新能源汽车销售增速将显著高于我国汽车行业增速水平，渗透率将持续提升，同时出口规模持续扩大，行业整体竞争力将进一步提升，新能源汽车续航焦虑将显著缓解，智能化进一步普及。 2024年，我国锂电池产业规模达1.2万亿元。我国锂电池行业全球竞争优势显著，动力电池全球占比由2020年的38.35%提升至2025年1-7月的68.79%；储能锂电池企业全球出货占比超90%。展望十五五，我国锂电池需求将持续增长，储能锂电池成为最主要增长极，锂电池下游应用场景将进一步丰富，行业技术迭代加速，产业向绿色低碳方向发展。 截止10月31日：十四五期间，锂电池指数上涨134.37%，同期沪深300指数上涨11.76%；锂电池和创业板估值分别为29.21倍和43.46倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。 行业专题研究：业绩逐步见底2025-10-31 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 光伏板块业绩呈现季度改善趋势，产能过剩背景下板块资本开支显著萎缩。2025年上半年，73家A股光伏公司实现营业总收入4905.04亿元，同比下滑11.51%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下滑98.01%。分季度来看，2025Q1、Q2板块营业收入分别为2231.52、2673.52亿元，分别同比变化-14.50%、-8.85%，归属于上市公司股东的净利润-4.19亿元、5.81亿元，分别同比变化-104.70%、175.56%。光伏板块业绩季度改善受抢装，企业效率提高，费用削减以及资产减值计提减少等因素影响。细分子行业差别较大，2025Q2太阳能电池片、石英坩埚、背板和硅料减亏明显。光伏行业仍处于调整周期，产能过剩、产品价格低迷倒逼企业降低开工率、淘汰落后产线，企业新增投资动力不强，资本开支大幅削减。 部分子行业情况: 四大主材：业绩见底回升，亏损力度逐季收窄。受136号文新能源电价市场化交易政策影响，国内上半年光伏新增装机呈现高速增长趋势。光伏产品价格受抢装影响短暂回升后在四月下旬再度下跌。部分非上市企业破产重整相继发生，行业进入去产能周期。2025Q2，多晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件归母净利润分别为-13.68亿元、-29.07亿元、-0.95亿元、-41.08亿元，分别同比减亏40.67%、21.58%、94.84%和0.40%。主材环节季度盈利能力处于低位，电池、组件2025Q2毛利率改善明显。随着全国统一大市场和规范地方政府招商引资行为落地以及行业普遍亏损形成的市场倒逼，预计光伏主材环节新增投资趋于审慎，供需改善。 光伏设备：下游需求不振拖累光伏设备业绩表现。2025年上半年，光伏设备板块实现营业总收入246.67亿元，同比下滑13.59%；归属于上市公司股东的净利润33.68亿元，同比下滑28.91%。存货和合同负债
