核心观点与关键数据
诺普信2025年三季报显示,公司营收保持稳健增长,但Q3业绩承压。控股经销商减少导致并表收入下滑1.92亿元,但成本管控推动利润端显著提升,扣非净亏损同比收窄。Q1-Q3生鲜消费业务收入增18%,农药制剂业务收入增6%,田田圈业务收入降27%。
业务亮点
- 生鲜消费业务:新产季主推“爱莓庄”品牌,强调品控,向生鲜消费品转型升级。预计2025Q4与2026Q1产量占比将显著提升。
- 农药制剂业务:全年目标锚定稳健增长,收入增6%。
- 渠道拓展:深化与京东、盒马、山姆合作,成立大客户部门拓展KA渠道,提升覆盖广度与销售占比。
研究结论
公司以蓝莓单品为战略突破,拓展小浆果产业机会,打造第二增长曲线。预测2025-2027年EPS分别为0.86/1.26/1.60元,对应PE分别为15/10/8倍,维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、极端天气影响、农产品价格波动、原药采购价格波动、渠道拓展不及预期等。