信达消费继续战略性看多出口链近期高预期公司业绩超预期不涨甚

近期高预期公司业绩超预期不涨、甚至普遍下跌，低预期公司低于预期不跌、反而普遍上涨，主要是市场风格的再平衡。 站在跨年角度，出口链叙事逻辑好转，订单边际改善明确，预计有望迎来新一轮反弹。 本轮出口链叙事逻辑将从宽松交易向复苏交易切换，近期MarkitPMI和成屋销售有所修复，关税交易再次向温和方向演绎。 根据我们跟踪，多数 【信达消费】继续战略性看多出口链 近期高预期公司业绩超预期不涨、甚至普遍下跌，低预期公司低于预期不跌、反而普遍上涨，主要是市场风格的再平衡。 站在跨年角度，出口链叙事逻辑好转，订单边际改善明确，预计有望迎来新一轮反弹。 本轮出口链叙事逻辑将从宽松交易向复苏交易切换，近期MarkitPMI和成屋销售有所修复，关税交易再次向温和方向演绎。 根据我们跟踪，多数出口公司前期受益于美国降息&关税明朗，订单已边际修复。 Q3高基数下多数公司收入同比平稳，但边际趋势改善，永艺、依依、共创、哈尔斯、浩洋、致欧等已明确Q4同/环比增长靓丽。 此外，本轮关税纠纷中，产业链利润分配并未发生显著变化，多数出口公司仅承担小部分税率，因此盈利能力影响有限（部分公司因汇兑、海外产能爬坡导致盈利能力低位），且Q4规模优势释放、盈利能力有望优化。 细分梳理快来看：匠心、涛涛、共创、众鑫、英科再生、依依、西大门等结构成长明确，Q4收入同比有望增长20%-30% 。 永艺、浩洋、恒林、乐歌、哈尔斯、久祺等Q4收入端环比增长明确、同比增速有望提至10%—20%区间。 英科医疗、建霖、松霖、麒盛、玉马、梦百合、英派斯等表现稳定，Q4收入同比平稳增长。 浙江自然、嘉益股份、天振股份等受海外产能、关税转产等因素拖累，但下游需求稳健26年有望改善。 安克、致欧、赛维、卡罗特、傲基、乐歌等跨境电商企业Q4迎传统旺季，供应链&内部运营提质增效，Q4同环比均有望表现靓丽。 推荐1）全球布局深化的匠心家居、涛涛车业、众鑫股份、英科医疗、浩洋股份、英科再生、永艺股份、共创草坪、哈尔斯、浙江自然、建霖家居、天振股份、英派斯、西大门、恒林股份、乐歌股份、玉马科技、嘉益股份等。