东吴商社莱绅通灵调研更新1104解读税收新政1

【解读税收新政】1、各个品牌商开始调整牌价金售卖价，普遍5%以上加价，莱绅目前还没有调整，# 预计最终税负消费者承担，政策出台对所有品牌商经营首饰是公平的，都面临税负提升。 2、长远看，直营占比高的更利好，因为上市公司比较规范，以直营为主的更加规范，此前行业增值税空转链条都会被补齐。 3.#投资性产品金条、金币等 【东吴商社】莱绅通灵调研更新1104 【解读税收新政】1、各个品牌商开始调整牌价金售卖价，普遍5%以上加价，莱绅目前还没有调整，# 预计最终税负消费者承担，政策出台对所有品牌商经营首饰是公平的，都面临税负提升。 2、长远看，直营占比高的更利好，因为上市公司比较规范，以直营为主的更加规范，此前行业增值税空转链条都会被补齐。 3.#投资性产品金条、金币等，会员单位更有优势，将延续13%抵扣，非会员单位只能拿到6%的抵扣。 莱绅通灵（非会员）金条占比很少，未来会把首饰业务做好，丰富摆件等增加附加值，对冲税务政策冲击。 【新政落地情况】1、上游昨天开始加价，金饰对大家都是公平的，都多了7 个点税赋。 目前看上游产成品7-8个点，摆件只加了1个点，摆件的定位还存在争议。 2、对品牌的区别主要在卖金条，非会员单位天生存在7-13%利差。 3、以实物交割为分界线，库存不受影响，原有库存调价后会有更多收益。 【公司情况】1、现在的库存5.5亿左右黄金库存，翡翠+钻石11亿多一些（钻石8亿），线下黄金够9-11 月周转，钻石部分存货够2-3年周转。 2、调价：今年调了3次，2、4、10月各调了一次。 目前预计老铺和周大福10月调价能覆盖税负成本，公司后续应该会调价。 3、店效：目前公司年店效预计400多万平均，对比曼卡龙750万，潮宏基900万有很大空间，公司对店效有比较大的要求，目标是chj的店效。 4、产品结构：直营一口价IP占比80%，加盟IP占比50%左右。