中美经贸谈判对大宗商品影响几何20251103

2025年11月04日10:59 关键词 大宗商品关税市场情绪风险偏好黄金大豆期货期权降息ETF央行购金市场预期资产配置出口量采购量单产产量期末库存压榨量生物能源工业消费 全文摘要 中美经贸磋商的最新进展对全球市场，尤其是大宗商品市场产生了显著影响，其中农产品市场受关注焦点。谈判结果及关税政策的预期变化直接影响了市场情绪和风险偏好，大豆市场作为关键点被深入讨论，中美贸易关系的波动直接反映在大豆价格上，包括采购预期和价格波动。此外，黄金市场也被分析，考虑到避险情绪和美联储降息政策的双重影响，展示了中美经贸关系对全球金融市场的重要作用。 中美经贸谈判对大宗商品影响几何？-20251103_导读 2025年11月04日10:59 关键词 大宗商品关税市场情绪风险偏好黄金大豆期货期权降息ETF央行购金市场预期资产配置出口量采购量单产产量期末库存压榨量生物能源工业消费 全文摘要 中美经贸磋商的最新进展对全球市场，尤其是大宗商品市场产生了显著影响，其中农产品市场受关注焦点。谈判结果及关税政策的预期变化直接影响了市场情绪和风险偏好，大豆市场作为关键点被深入讨论，中美贸易关系的波动直接反映在大豆价格上，包括采购预期和价格波动。此外，黄金市场也被分析，考虑到避险情绪和美联储降息政策的双重影响，展示了中美经贸关系对全球金融市场的重要作用。农产品分析师进一步阐述了中美经贸关系如何影响美国大豆市场，包括出口、采购量预测及对关税政策的市场反应，强调了中美贸易进展对大豆价格和市场预期的决定性作用。整体上，对话聚焦于中美经贸关系的最新动态及其对全球大宗商品市场，特别是大豆和黄金市场的深刻影响。 章节速览 00:00中美贸易进展对大宗商品与农产品市场影响分析 对话讨论了中美经贸磋商成果对大宗商品和全球风险市场的预期性定价影响，特别关注铜、黄金以及大豆市场的交易性机会。中美可能取消商品加征关税和调整管制措施，有助于改善贸易预期，稳定市场情绪，利好美农产品出口及国内加工制造业。 01:55中美经贸谈判影响下的大宗商品市场分析 近期市场受到中美经贸谈判影响，大豆和黄金价格出现波动。铜价因全球自由港供给风险事件转变为短缺兑现行情，未来可能继续攀升。黄金价格回落，ETF增持结束，避险情绪稳定迹象显现，但长期不确定性仍存在。未来黄金作为资产配置的选择，其价格走势需持续观察。农产品市场，尤其是美国大陆市场，未来走向受中美谈判进展影响，需关注。 07:44美豆出口与产量预测影响中国采购决策 对话聚焦于美豆的出口量、产量预测及其对中国采购决策的影响。当前，美国大豆产量预计在1.14亿吨左右，出口量可能延续2018-2019年的趋势，对中国出口预期约为1300万吨。考虑到美国农业部对美豆油消费的预测，以及生物能源需求的增长，美豆国内压榨量预计增速超过5%。基于此，报告提出了三种不同的采购假设，旨在评估星际美豆采购的乐观预期，但量价仍存在不确定性。 11:57中美大豆采购与关税影响分析 对话围绕中美大豆采购量、关税调整及对美豆价格的影响展开，分析了不同采购情景下美豆供需平衡、价格走势及对国内豆粕成本的影响。同时，讨论了大豆与玉米种植面积的跷跷板效应，以及中美协议对市场情绪和采购节奏的关键作用。 思维导图 发言总结 发言人1 他，大中信公司的研究员郭朝晖，在新一期的大众半小时中，讨论了中美经贸磋商的最新进展对全球大宗商品市场的影响。他表示，市场预期美国可能取消对华商品加征关税，这为改善中美贸易关系、稳定市场预期带来了积极信号。如果后续双方在产品管制上有所调整，可能会影响相关商品价格，特别提到了铜和黄金市场的动态，指出铜价因全球自由港供给风险事件而波动，黄金则受避险情绪和美联储降息预期影响。他还分析了中美贸易局势对大豆市场的影响，预测了不同采购情景下的市场反应，并讨论了美豆价格与种植成本的关系。此外，他也提到了大豆与玉米种植面积之间的跷跷板效应，提醒投资者关注这一因素对市场可能带来的影响。 要点回顾 上周市场对中美经贸新轮磋商的成果有何预期反应？ 发言人1：上周市场开始对中美经贸新轮磋商的成果进行预期性定价，例如有关关税、大宗贸易和出口馆等方面有所体现。从新华社等报道可以看出，市场普遍关注到可能存在的关税取消或减让等积极信号，这有助于改善中美贸易关系并稳定市场预期。 中美贸易进展如何影响大宗商品及全球风险市场情绪？ 发言人1：中美贸易进展对大宗商品市场及全球风险偏好具有重要影响。一方面，美国可能会取消或减少对华商品加征关税，这对双方来说是一个改善性信号，有利于贸易稳定和预期改善；另一方面，如果后续双方对某些产品采取管制或反制措施进行调整，可能会影响相关品种的价格波动，比如可能利好美农产品出口和国内加工制造业出口。 在当前市场环境下，大宗商品和农产品是否存在交易性机会？ 发言人1：目前市场正在交易全球性的中美经贸谈判冲击，尤其从大豆和黄金的价格比变化可以看出，大豆价格近期大幅波动，而黄金作为风险偏好的投资品则出现一定程度的抛售行为。在有色金融市场中，避险情绪有所回落，美豆市场波动剧烈。对于铜市场，由于全球自由港供给风险事件导致短缺预期转变为短缺兑现，铜价有望进一步上涨。黄金价格虽有回落，但不确定性因素减少，避险情绪减弱，美联储降息以及基本面支撑等因素使得铜和黄金价格的趋势性行情还未结束，未来仍有可能出现阶段性的回调或新的上升行情。 美国大陆农产品市场未来是否会受到中美贸易影响？ 未知发言人：关于美国大陆农产品市场未来是否会受到中美贸易影响，这是一个焦点问题，有待进一步分析讨论。 在大豆板块中，国内官方机构对于大豆采购的具体文件说明是什么？ 发言人1：目前国内官方机构还没有发布关于大豆采购时间、采购量等具体文件说明。 目前市场对于大豆年度产量、出口和压榨情况有哪些信息？ 发言人1：目前市场了解到的信息显示，25到26年度美国大豆总体上是收割出口高峰期，但其产量有所下滑，与高单产形成对冲。截至九月，美国大豆产量预估为1.17亿吨，且数据可能还会有所变化。出口方面，相较于去年，今年美国大豆出口下调了五百多万吨，而国内压榨量增加了340万吨，导致期末库存出现下滑。 对于未来美豆出口量有何预期判断？对于美豆单产的预期是什么？ 发言人1：预计美豆出口量可能会有所增加，尽管达到2018到19年以来的最低出口量水平，但预计新季美豆对中国出口可能延续2018年到19年的趋势，维持在约1300万吨的出口预期。同时，考虑到中国前期采购情况，对于美国农民来说，过剩的美豆库存可能在1200万吨左右。根据十月份至十一月份的报告，由于九月份降水不足问题，目前美豆单产未被下修，预计综合多家机构的数据，单产可能会下行至52蒲式耳/英亩，对应的产量约为1.14亿吨，比现有数据下滑约300万吨。 对于美豆国内压榨量和工业消费有何预期？ 发言人1：预计美豆国内压榨量将实现5%以上的增速，同时美豆油的新消费量同比预计增长22.7%。结合这些因素，对美豆工具平衡表以及中国的采购情况，给出了三种不同的假设情形，强调尽管乐观预期，但在量价上仍存在不确定性，需要等待中美两国商结果的正式公布。 对于今年中国采购美豆的具体量价变化有哪些预测？ 发言人1：预测了三种情形：第一种是一季度采购量低于300万吨；第二种是基准情形，预计一季度采购量在600到800万吨；第三种是相对乐观情形，即中国采购约1200万吨美豆，这将有助于缓解美豆滞销压力，使期末库存有所下滑，并可能推升美豆价格回归种植成本线以上，乐观情况下甚至可以推升到前200美元每吨。但需要注意的是，目前对于采购量价的具体情况尚未得到官方明确说明，市场还需进一步关注进展。 在中美两国的关税问题上，目前的情况是如何的？ 发言人1：目前中美两国的具体问题还在等待解决，如果按照10%进行关税分摊，仍然不具有性价比。 对于国内豆粕市场的定价，现在呈现出什么样的特征？ 未知发言人：国内豆粕市场整体上呈现一个从缺口纳税成本定价的过程，现在由于巴西和阿根廷的增量供应可以弥补四季度缺口，使得价格转向了一季度缺口论。 若中美关系向好，会对豆粕定价产生何种影响？ 未知发言人：如果中美关系向好，可能会从当前的缺口定价转向成本定价，过程中斗粕价格会跟随美盘走势，采购成本可能会更多地转移到国内定价中，从而推高国内豆腐成本。 当前国内豆粕库存状况如何，以及对未来价格走势有何预测？ 发言人1：国内豆粕库存偏高，目前呈现弱预期强现实的局面。未来豆粕价格将主要受到巴西到港及美豆采购成本的影响，并且随着压榨修复空间的存在，豆粕价格会有所上行。但短期之内需要注意因中美两国价格走分差可能导致的情况。 当前的采购节奏对03合约有何直接影响？ 未知发言人：当前的下单时间将直接影响03合约的价格。如果采购进度持续偏慢，可能导致春节后企业补库需求增加，现货价格上涨，并给03合约带来一定的上涨风险。 农产品价格的关键影响因素是什么？ ：农产品价格的关键影响因素仍然集中在中美两国能否达成一定的协议。尽管市场情绪乐观，但需等待官方机构给出确定的情况，同时也要关注中国的采购量以及美豆价格攀升对种植节奏的影响。 美豆价格快速攀升可能对春播种植决策有何影响？ 发言人1：美豆价格的快速上涨可能会影响明年春播种植节奏，大豆与玉米的比价关系使得大豆种植面积增加，给玉米价格上升带来空间，提示大家关注大豆价格上行带来的玉米种植策略机遇。