投资策略
- 运行区间：71000-85000元/吨
- 逻辑：
- 资源端：江西锂云母矿供应低位，锂辉石产量小幅增加，锂矿进口量上升。
- 供给端：碳酸锂产量小幅下降（锂辉石产），进口锂盐量回落，智利出口锂盐量季节性回落，回收端增长。
- 需求端：新能源汽车稳定增长，正极与电芯厂产量增势延续，磷酸铁锂和三元材料累库，储能排产增长但中标规模下滑。
- 成本端：锂辉石精矿与锂云母价格上涨。
- 库存：总体去库（冶炼厂与下游去库，其他累库）。
- 结论：江西复产消息反复，实际产量高位，下游观望情绪浓，备库放缓，动力需求或达峰，价格或向下回调，预计碳酸锂宽幅震荡。
- 风险提示：供应端扰动、“反内卷”情绪变化。
碳酸锂行情回顾
- 上周价格：涨1.13%
- 成交量：365万手（+180万）
- 持仓量：51.04万手（+7.92万）
- 基差：贴水230元/吨
供给端
- 锂矿：
- 9月锂辉石产量：6800吨LCE（环比+1.9%）
- 9月锂云母产量：8150吨LCE（环比-9.2%）
- 9月锂精矿进口量：52.05万吨（环比+10.6%，同比+38.0%）
- 8月黑德兰港发往中国锂辉石：12.80万吨（环比+44.3%，同比+26.6%）
- 锂电回收：
- 10月废旧锂电回收：27934吨（环比持平，同比+30.1%）
- 碳酸锂：
- 上周产量：21080吨（环比-1.1%）
- 9月进口量：19597吨（环比-10.3%，同比+20.5%）
- 9月智利出口至中国：11101吨（环比-14.5%，同比-33.1%）
- 氢氧化锂：
- 10月开工率：44%，产量：29220吨（环比+2.6%，同比-0.1%）
- 9月出口量：6526吨（环比+15.0%，同比-48.7%）
下游需求
- 磷酸铁锂：
- 上周产量：87590吨（环比+1.5%）
- 10月产量：331470吨（环比+6%，同比+59%）
- 三元材料：
- 上周产量：18568吨（环比+4.5%）
- 9月进口量上升，出口量下降
- 三元前驱体：
- 10月开工率：49%，产量：92400吨（环比+4.9%，同比+26.5%）
- 9月出口量小幅上升
- 锰酸锂、钴酸锂：
- 10月锰酸锂产量：12443吨（环比+3%，同比-2%）
- 10月钴酸锂产量：13135吨（环比+4%，同比+75%）
- 电解液：
- 10月产量：207580吨（环比+4.8%，同比+35.0%）
- 9月六氟磷酸锂出口量增加
终端需求
- 动力电池：
- 9月产量：151.2GWh（环比+8.3%，同比+35.8%）
- 9月装车量：76GWh（环比+21.6%，同比+39.4%）
- 新能源汽车：
- 9月产量：161.7万辆（环比+16.3%，同比+23.7%）
- 9月销量：160.4万辆（环比+15.0%，同比+24.6%）
- 储能：
- 10月产量：54.3GWh（环比+3.0%，同比+43.3%）
- 9月中标功率规模：6.45GW（环比-3.7%，同比+25.0%）
- 9月中标容量规模：16.34GWh（环比-12.4%，同比+46.3%）
- 消费电子：
- 9月智能手机产量：12275万台（环比+22.3%，同比+0.2%）
- 9月微型电子计算机产量：3098万台（环比+11.9%，同比-5.2%）
成本
- 锂矿价格上涨：
- 锂辉石精矿：上涨63美元/吨
- 锂云母：上涨240元/吨
库存
- 总库存：去库3008吨
- 冶炼厂：去库1630吨
- 下游：去库1987吨
- 其他：累库610吨
- 磷酸铁锂：累库632吨
- 三元材料：累库298吨
行情展望
- 运行区间：71000-85000元/吨
- 逻辑：
- 资源端：江西锂云母矿供应低位，锂辉石产量增加，锂矿进口量上升。
- 供给端：碳酸锂产量下降（锂辉石产），进口锂盐量回落，智利出口锂盐量季节性回落，回收端增长。
- 需求端：新能源汽车稳定增长，正极与电芯厂产量增势延续，磷酸铁锂和三元材料累库，储能排产增长但中标规模下滑。
- 成本端：锂辉石精矿与锂云母价格上涨。
- 库存：总体去库（冶炼厂与下游去库，其他累库）。
- 结论：江西复产消息反复，实际产量高位，下游观望情绪浓，备库放缓，动力需求或达峰，价格或向下回调，预计碳酸锂宽幅震荡。
- 风险提示：供应端扰动、“反内卷”情绪变化
