核心关注与重要数据
本周核心关注美国8月非农就业数据不及预期，8月非农就业人数增加14.2万人，低于市场预期的16.5万人，前值为11.4万人。下周重要数据包括中国8月CPI、PPI同比，以及8月核心CPI。
贵金属市场
- 价格表现：金震荡，银波动大于黄金。本周，国内现货金价周跌0.1%，COMEX银价跌3.3%。
- 原因分析：美国劳工统计局修订就业数据，显示就业岗位减少0.5%；美联储威廉姆斯准备开始降息进程；市场消化美国可能出现的经济衰退，担忧情绪释放后，实际利率下行或将推升金银价格。
- 投资建议：推荐山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。
工业金属市场
- 价格表现：金属价格向下调整。SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-1.6%、-2.7%、-2.5%、-5.0%、-3.9%、-5.8%。
- 原因分析：进口铜矿TC均价仍处于低位；欧美等多国PMI数据不及预期，市场对经济衰退担忧情绪抬升；铜价持续下行，下游逢低采购需求增加，国内铜库存连降九周，LME铜库存去库，铜价周尾反弹。
- 长期展望：若特朗普重新执政，执行更严格的贸易保护政策，工业金属整体或受益。
- 投资建议：推荐紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业；小金属推荐锡业股份、驰宏锌锗；铝推荐神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业。
稀土、钨等小金属市场
- 价格表现：镨钕氧化物涨价，钨小幅下跌。镨钕金属价格涨6.3%，镨钕氧化物价格涨6.9%；黑、白钨精矿价格小幅下跌。
- 原因分析：第二批稀土指标公布，供给增速明显收窄支撑稀土价格；制造业复苏预期增强，钨终端需求稳步增长。
能源金属市场
- 价格表现：锂、钴、镍价格下跌。碳酸锂、锂精矿、金属锂价格下跌；金属钴价下跌；镍矿价格持平，镍金属、镍豆、镍板价格大幅下降。
- 原因分析：短期价格难见反转，关注后续能源金属需求增长情况。
- 投资建议：关注华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。
投资建议
- 板块弹性排序：贵金属>铜>小金属>铝>稀土。
- 贵金属：推荐山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。
- 工业金属：推荐紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业；小金属推荐锡业股份、驰宏锌锗；铝推荐神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业。
- 新材料：看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
风险提示
美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
