25Q3营收实现逆势增长,净利润同比减亏-25年三季报点评

核心结论

隆平高科25Q3营收实现125.71%的逆势增长，主要得益于强化市场研判、优化营销政策及加大市场开拓力度，尤其是子公司隆平发展收入同比增长2.89亿元。净利润同比减亏14.80%，主要得益于隆平发展营收和毛利率提升，以及公司通过银团贷款降低融资成本。剔除24年转让隆平生物股权的投资收益后，25Q1~Q3净利润同比实际增长18.60%，主要得益于运营效率提升和财务费用下降。25Q1~Q3经营活动产生的现金流量净额同比大幅增加252.78%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加和购买商品、接受劳务支付的现金减少。毛利率同比上升明显，25Q1~Q3/25Q3毛利率分别为31.98%/18.13%，主要得益于隆平发展毛利率提升和运营效率提升。25H1期间费用率同比下降17.78pct，主要得益于境外加息环境下通过银团贷款降低融资成本。

投资建议

预计公司25~27年归母净利润为2.27/3.65/4.76亿元，同比+99.2%/+61.0%/+30.3%，对应PE为63.2/39.2/30.1倍。公司水稻种业优势稳固，玉米种业持续受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

风险提示

新品种推广不及预期、种植季遭遇极端气候、存货/商誉减值。