联赢激光机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 深圳市联赢激光股份有限公司成立于2005年,是一家专业从事精密激光焊接设备及智能制造解决方案集研发、生产、销售为一体的国家级高新技术企业、科创板上市企业。公司旗下拥有江苏联赢、惠州联赢、四川联赢、日本联赢、德国联赢等多家子公司。经过十余年的市场深耕,公司已经成为激光焊接细分行业领军品牌,为全球制造业客户提供高品质的激光器、激光焊接头、激光焊接机、机器人焊接工作站、激光焊接自动化成套设备及各种非标自动化解决方案。公司产品广泛应用于新能源、汽车制造、消费电子、光伏产业、半导体、光通讯、五金家电、医疗器械、电子元器件、航空航天等领域。联赢激光是国内最大的专注于研发新能源行业激光焊接的企业之一,合作客户涵盖宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源、松下、三星、富士康、泰科电子、长盈精密等行业知名企业。联赢激光一直注重技术研发工作,坚持自主研发、技术创新,不断加大研发投入,强化核心技术优势。 第一部分:介绍公司2025年前三季度业绩情况 公司2025年前三季度实现营收22.48亿元,同比增长2.16%;归母净利润1.08亿元,同比增长14.08%。其中第三季度实现营业收入7.14亿元,同比降低了3.97%;归母净利润5,018万元,同比增长了15.17%。前三季度综合毛利率29.42%,同比减少了0.39个百分点;第三季度综合毛利率33.93%,同比增加了2.09个百分点。 今年前三季度营业收入同比增长不多,主要是因为公司的产品属于非标定制,从生产交付、安装调试到客户验收,差不多一年的周期。所以今年确认的收入,大部分是去年的订单。去年整个锂电行业的扩产比较少,新签订单比前年少,所以今年确认的收入增长不多。公司今年新签的订单同比有比较大幅度的增长,但大部分确认收入要到明年了。 今年前三季度经营性现金流净额是1.45个亿,主要是销售商品、提供劳务收到的现金同比增长比较大。去年前三季度是17.1个亿,今年是21.5个亿,现金流表现比较好。前三季度公司的期间费用率是26.40%,与去年同比基本持平,第三季度的费用率达到了30.05%,同比增长了3.2个百分点。主要是因为公司今年新增的订单比较多,客户需求比较旺盛,公司新增了不少员工。人员的增加带来了工 资和费用的增长,这是为后续的订单做准备的,属于费用前置。 第二部分:提问交流 1.今年新签订单及结构,预计后续市场需求如何? 答:截至到目前年度新签订单已超过去年全年的订单,全年新签订单目标45亿(含税)应该能够完成。今年锂电扩产加快,新签订单中锂电占比约七成,主要集中在头部客户。今年四季度市场需求会延续比较旺盛的态势,明年订单预期也比较乐观。 2. 今年储能市场情况如何? 答:储能今年增速比较快,从公开数据看,有的电池厂储能出货超过动力,因为有一些产线储能和动力可以共用,具体比例不好拆分;有一些专门做储能的公司,今年也新增了产线,未来还有新的储能基地建设计划,预计明年储能需求会比较旺盛。 3. 固态电池设备情况? 答:固态电池有半固态电池和全固态电池,公司在半固态电池设备做的比较久,两三年前就开始做了,有几个亿的订单。全固态电池去年才开始有订单,已经为两家行业头部客户的中试线提供了设备,正在试产过程中,还有其他电池厂在进行技术对接。目前全固态电池还是处于研发阶段,以小试线和中试线为主,还没有进入量产阶段。公司积极配合头部电池公司,进行固态电池设备方面的研发,产品包括激光焊接设备也包括非焊接设备,比如激光清洗(刻痕)及涂胶设备,预计明年会有更多的客户和产品落地。 4.消费电子行业订单如何? 答:消费电子行业订单符合预期,今年上半年订单比较多;今年年底和明年年初还会有新产品的设备需求,预计明年需求不比今年少。 5. 毛利率情况及展望? 答:今年前三季度毛利率同比基本持平,分季度看,毛利率逐步在提高,一季度 26.03%,二季度 29.03%,三季度 33.93%;分产品看,锂电设备收入占比高,毛利率低,非锂电业务毛利率较锂电要高。未来公司收入规模扩大后,期间费用率会下降,盈利能力有改善空间。 6. 储能方面,跟亿纬锂能和海辰的合作如何? 答:公司与动力和储能头部电池厂都有合作,亿纬锂能和海辰都是公司客户。 7. 储能大电芯对焊接设备是否有新的要求? 答:大电芯只要结构没有大的变化,焊接要求应该差不多,大电芯的焊接生产效率可能会比小电芯低一些。 8. 极片清洗设备情况及定价如何?答:公司已经有极片清洗设备小批量订单,单价是大几百万。明年设备需求会增加。 9. 可穿戴设备异形电池,什么时候体现设备订单? 答:现在的小钢壳电池已经属于异形电池,公司也为手表里的电池提供了激光焊接设备。 10. 半导体与新凯来合作新进展? 答:公司已取得合格供应商资质,目前有小批量研发设备订单。 11. 公司是否受出口管制影响? 答:公司产品以内销为主,出口主要也是跟着国内大客户海外项目出海,这些项目对外投资时已经做过审批,应该没有限制;出口管制设备明细不包含公司的设备,所以出口管制对公司没有直接的影响。