公司概况与业务
联赢激光成立于2005年，是一家专注于精密激光焊接设备及智能制造解决方案研发、生产、销售的国家级高新技术企业和科创板上市企业。公司旗下拥有多家子公司，产品广泛应用于新能源、汽车制造、消费电子等多个领域，是国内最大的专注于研发新能源行业激光焊接的企业之一，合作客户涵盖宁德时代、比亚迪等知名企业。公司注重技术研发，坚持自主研发和技术创新，持续加大研发投入。
2024年度业绩情况
- 营业收入：314,955.43万元，同比下降10.33%。
- 净利润：16,553.25万元，同比下降42.18%。
- 毛利率：30.51%，同比下降0.73个百分点，其中锂电行业订单毛利率下降3.54个百分点。
- 减值损失：12,937.66万元，同比增加6,661.91万元，主要由于应收账款和存货减值增加。
- 订单结构：2024年新签订单30亿元（含税），其中锂电行业占比62%，非锂电行业占比38%，非锂电行业订单比例同比提升13个百分点。期末在手订单35亿元（含税）。
提问交流
- 新签订单情况：2024年新签订单30亿元，2025年一季度接近18亿元，全年目标45亿元。消费电子订单增长显著，预计全年订单目标不会大幅调整。
- 锂电行业周期：2025年是分水岭，强者更强，弱者可能被淘汰。公司聚焦头部企业和优质电池企业，规避风险。
- 设备厂竞争：2024年设备厂竞争加剧，公司调整动力锂电赛道战略，设置毛利率底线原则。订单向头部设备厂集中的趋势明显。
- 减值计提：2024年减值计提大幅增加，主要由于应收账款和存货减值。预计2025年减值将减少。
- 消费电子钢壳项目：2024年订单8亿元，2025年预计上半年接单4亿元，下半年更多，与客户讨论拓展其他结构件领域。
- 3C业务毛利率：目前订单毛利率与去年接近，非标自动化设备毛利率40%-50%较为合理，业务规模扩大将有助于成本降低。
- 固态电池进展：春节期间为头部电池企业完成首条固态电池生产线，已发货，公司具备软包和方壳两种形态的固态电池生产能力。
- 4680电池预期：主要围绕头部两家电池厂做4680电池项目，近期为德国车厂提供电池。
- 海外订单：2024年海外订单增长160%，主要为报关出口设备，2025年预计更多。美国订单包括一个几千万的项目和几百万的小订单。
- 换电站业务：目前未进入批量订单阶段，样机测试中，未制定订单目标和毛利率预测。
- 光通讯业务：并入半导体公司，借助光通讯设备切入半导体赛道，去年完成配套设备，今年开始小批量生产。
研究结论
公司2024年业绩受锂电行业投资放缓和市场竞争加剧影响，但非锂电业务增长显著，尤其是消费电子领域。公司订单结构优化，未来盈利能力有提升空间。公司在固态电池和4680电池领域具备技术优势，海外市场增长迅速。新业务如换电站和光通讯尚处于初期阶段，需持续关注其发展。
