联赢激光机构调研纪要

调研日期: 2026-04-30 深圳市联赢激光股份有限公司成立于2005年,是一家专业从事精密激光焊接设备及智能制造解决方案集研发、生产、销售为一体的国家级高新技术企业、科创板上市企业。公司旗下拥有江苏联赢、惠州联赢、四川联赢、日本联赢、德国联赢等多家子公司。经过十余年的市场深耕,公司已经成为激光焊接细分行业领军品牌,为全球制造业客户提供高品质的激光器、激光焊接头、激光焊接机、机器人焊接工作站、激光焊接自动化成套设备及各种非标自动化解决方案。公司产品广泛应用于新能源、汽车制造、消费电子、光伏产业、半导体、光通讯、五金家电、医疗器械、电子元器件、航空航天等领域。联赢激光是国内最大的专注于研发新能源行业激光焊接的企业之一,合作客户涵盖宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源、松下、三星、富士康、泰科电子、长盈精密等行业知名企业。联赢激光一直注重技术研发工作,坚持自主研发、技术创新,不断加大研发投入,强化核心技术优势。 第一部分:介绍公司2025年度及2026年第一季度业绩情况 1、 营收与利润表现:2025年公司实现营业收入32.61亿元,同比增长3.55%,其中第四季度营业收入达10.14亿元,为全年最高。2026年第一季度公司实现营业收入8.85亿元,同比增长1.74%。2025年公司实现归属于母公司所有者净利润1.67亿元,同比增长1.05%,净利率5.13%,同比减少0.13个百分点。2026年第一季度公司实现归属于母公司所有者净利润4,594.29万元,同比减少2.08%,净利率5.19%,与上年同期基本持平。 2、资产与运营方面:2025年末公司总资产为81.87亿元,较上年末增长16.20%,归属于母公司所有者的净资产32.60亿元,较上年末增长3.61%;2026年一季度末公司总资产达93.28亿元,较上年末增长13.93%,归属于母公司所有者的净资产33.06亿元,较上年末增长1.39%。 2025年末公司应收账款15.43亿元,较上年末减少6.37%,存货26.77亿元,较上年末增长30.31%,合同负债17.29亿元,较上年末增长30.47%;2026年一季度末公司应收账款14.97亿元,较上年末减少3.03%,存货31.38亿元,较上年 末增长17.24%,合同负债24.23亿元,较上年末增长40.17%。上述指标反映出公司业务规模正快速扩张,同时应收账款有所减少,客户质量及款项回收有所改善。 3、现金流层面:2025年公司经营性现金流量净额为7,931.50万元,2026年一季度经营性现金流量净额达3.26亿元,改善幅度较大,主要原因是一季度新签订单较多,报告期内销售商品、提供劳务收到的现金明显增长。 4、订单情况:2025年全年公司新签订单(含税)达51亿元,同比增长70%,为公司成立以来的历史最高水平;2026年一季度订单饱满,合同负债较年初增长40%以上。 第二部分:提问交流 1、 请介绍公司2025年新签订单各业务占比情况以及2026年截至目前公司订单情况?答:2025年公司新签订单总额达51亿元(含税),创下历史新高,其中锂电订单规模约为32亿元,占比约63%。非锂电类订单合计19亿元,占比37%。 2026年以来,公司订单增长态势向好,一季度合同负债较去年年底实现40%以上增长。截至目前,公司已收到预付款的订单规模超过30亿元。公司年初制定的2026年新签订单目标为65亿元(含税),结合当前订单推进情况及市场反应,全年新签订单有可能超出原目标值。 2、请介绍公司玻璃加工设备业务发展情况。 答:公司在2023年开始已对玻璃加工工艺进行研发投入,可参见2023年和2024年报披露的在研项目情况,玻璃加工研发,主要包括玻璃与玻璃焊接、玻璃与金属焊接、玻璃倒角设备、玻璃打孔设备。 3、请问公司光通信领域主要提供什么产品? 答:公司目前光通信领域收入占比较低。但公司布局光通信领域较早,拥有深厚的客户积累,目前主要为光模块企业供应激光器,未来将围绕激光焊接往自动化专机方向发展,该赛道正高速增长,未来公司该业务占比将逐步提升。 4、请介绍公司近两年新签订单毛利率变化情况。 答:由于2023年和2024年锂电客户扩产需求较少,市场竞争激烈,这期间公司锂电行业新签订单毛利率较低, 2025年起锂电行业新签订单毛利率逐步回升。 消费电子及其他非锂电板块的毛利率基本保持稳定。2025年新签订单毛利率预计整体提升2-3个百分点,毛利率增长不会立刻体现在报表中,释放周期预计在2026年第四季度到2027年度。 5、请介绍公司海外市场布局情况。 答:公司海外市场布局正稳步推进,目前已在日本、德国、匈牙利和美国等地注册公司,东南亚区域布局也在有序开展。海外业务增长主要来自两类:一类是直接对接海外客户,此类订单体量较小,单个多为几百万至千万元级别。另一类是跟随国内头部锂电企业出海,为其海外建厂提供设备,此类订单是海外业务的主要构成,单个订单规模可达千万到亿元级别,未来海外业务整体规模主要取决于国内锂电企业的出海节奏。 6、请介绍公司3C业务订单及未来发展前景。 答:2026年1-4月,公司3C业务已确定订单规模约4亿元。2026年公司预计3C电子新签订单与去年相比基本持平。公司将密切关注3C电子领域新产品、新技术的研发。 未来随着人机交互逐步落地,3C硬件结构将发生变化,穿戴设备功能持续增强,硬件整体朝更小型化方向发展,焊接工艺从原有的平面线焊接向三维焊接过渡,激光焊接难度大幅提升,赛道进入门槛随之提高。同时3C电池向小型化、曲面化发展。穿戴设备对体积、重量要求较高,另外钛金属等新材料应用逐步增加,焊接难度和附加值同步提升,相关需求为公司带来更多业务机会。 7、请介绍锂电未来市场空间,固态电池和大电芯对公司影响如何? 答:预计锂电赛道在未来5-10年仍处于繁荣期,未来锂电应用场景将不断拓展,从目前的新能源汽车、储能逐步往动力船、低空经济和机器人等领域渗透,未来发展空间广阔。同时,固态电池、钠电等新产品需求也会带来产能释放,带动行业快速增长。固态电池目前距离规模量产仍有一段距离。大电芯应用对设备提出新要求,电芯重量提升使得单台设备的结构、占地面积、承重均有所增加,对应单台设备价值量同步增长。 8、请介绍公司在钙钛矿领域发展情况。 答:公司已深度参与国内头部企业的钙钛矿设备合作,已为客户提供小试线设备,目前公司正积极配合客户进行下一代研发。 9、请介绍公司订单交付周期。 答:公司订单交付全流程分为两个环节:其一为生产环节,从与客户签订订单、收到预付款后,启动采购、生产、安装调试,到完成生产并交付客户,周期为3-4个月;其二为客户现场安装调试环节,设备送达客户现场后需进行二次安装调试,该环节周期长于生产环节,其中锂电类复杂产线的安装调试周期为6个月及以上,海外产线的安装调试周期最长可达1年。 10、请问随着锂电业务快速发展,公司未来盈利和净利率等指标目标是多少? 答:公司盈利能力提升主要来自两大核心驱动:一是锂电业务毛利率提升,2024年锂电板块新签订单毛利率较低, 2025年及2026年新签的锂电订单毛利率将提升2-3个百分点,将从2026年四季度到2027年在报表层面逐渐体现;二是业务规模扩大带来的期间费用率摊薄,尽管人员扩张会带动销售、管理、研发费用增长,但收入规模增速将快于期间费用增速,预计期间费用率有降低空间,2 026年全年净利率较2025年会有所增长。 11、请问2026年公司员工人数规划如何?对公司成本费用影响如何?答:2026年公司员工人数高峰预计在7,000-7,500人,新增人员大部分属于生产端,相关工资费用主要计入成本,仅有一小部分计入研发或管理费用,随着收入增长,期间费用率也会有所下降。近年来,公司通过数字化、标准化提升工作效率,采购中心、仓库、品质部门等部门在业绩增长的同时,相关人员反而减少。同时,公司借助AI、大数据等技术提升机械设计、项目调试、售后服务、工艺样品制作等环节效率,相关工作目前正有序推进。