源杰科技机构调研纪要

公司概况与业绩

陕西源杰半导体科技股份有限公司成立于2013年，专注于半导体芯片的研发、设计和生产，拥有完整自主知识产权。公司产品涵盖2.5G至50G磷化铟激光器芯片，广泛应用于光纤到户、数据中心、5G通信、通信骨干网络和工业物联网等领域。经过多年发展，公司技术先进性、市场覆盖率和性能稳定性位居行业前列，并严格遵守国际国内法规，追求与客户长期共赢的合作关系。

2025年前三季度，公司实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%；实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比扭亏为盈。第三季度单季实现营业收入1.78亿元，同比增长207.31%，环比增长47.90%，净利润5963.89万元。主要得益于数据中心市场CW硅光光源产品逐步放量，产品结构优化，高毛利率数据中心业务占比提升。

问答环节总结

1. 扩产部署：公司持续加强设备投入，预计产能将从2025年底至2026年逐步增长，但存在设备交付时间差异带来的不确定性。
2. CPO领域进展：CPO领域光源产品研发进展顺利，目前已与客户进行技术规格对接。
3. 云厂商客户占比：公司产品主要面向光模块厂商出货，具体国内外云厂商占比数据未直接掌握。
4. 国产设备导入：公司产线已大量使用国产设备。
5. 未来两年产能规划：产能由设备采购与交付决定，将持续增长，但存在不确定性。
6. 电信市场预期：电信市场具有周期性，但50G PON技术落地将带来需求增长，公司已积极布局。
7. 美国建厂进展：2025年主要进行基础设施建设和设备预定，预计2026年陆续释放产能。
8. 产品出货量与价格趋势：市场需求旺盛，降价压力小，产品出货量将增加。
9. 竞争格局与行业预判：公司将持续提升产品质量和技术服务水平，把握市场机会，未来竞争格局将更加激烈。
10. CW大功率产品转产难度：生产线兼容性强，可直接转产。
11. 毛利率提升：Q3毛利率提升主要源于产品结构调整和成本优化，未来受新产品导入影响，存在不确定性。