黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：宏观与基本面共振反弹后钢价盘整运行 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.61%，环比上周减少1.33个百分点；钢厂盈利率45.02%，环比上周减少2.60个百分点；日均铁水产量236.36万吨，环比上周减少3.54万吨。上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率52.99%，环比上升0.7个百分点，同比下降1.36个百分点；平均开工率68.83%，环比上升0.97个百分点，同比下降2.7个百分点。成材上周反弹运行，中美经贸磋商顺利推动市场情绪转暖，叠加河北地区部分钢厂因环保限产，宏观和基本面均对钢价带来正向反馈。但目前房地产市场偏弱；汽车、家电等消费钢材在年末也有降温迹象；且上周的钢材周度数据上，供需和库存变化中性，没有超预期变化，钢材价格的反弹空间或受限。 Ø观点：反弹后盘整运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 煤焦：市场情绪偏暖价格震荡偏强 Ø逻辑：上周煤焦期价震荡偏强运行，波动较为剧烈。现货市场总体稳中偏强，焦价第二轮提涨落地，多地焦企开始第三轮提涨，本周存在落地可能。 Ø宏观面，上周美联储如期降息，叠加中美贸易谈判进展顺利，摩擦有所缓和；国内十五五规划超市场预期发布，增强市场风险偏好，支撑市场情绪回暖。从基本面来看，国内端上周山西临汾、长治等地停产煤矿复产，区域内产量有所回升。但吕梁停产煤矿增多，兴县大矿停产导致产量大幅下滑，拖累本周产量数据整体下移，上周焦精煤产量75.8万吨，环比前一周微降0.3万吨。进口端高频数据显示，上周蒙煤甘其毛都口岸日均通关量回升至16.43万吨，较前一周增加5.6万吨，回到偏高水平。需求端，钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至45%左右，但从过往情况来看，当前盈利率暂不会导致钢厂大规模减产。上周铁水产量下降主要在于河北部分地区有环保压力，钢厂有减产动作，日均铁水产量降至236.36，较前一周下降3.55万吨，预计本周或有所回升。不过随着需求旺季接近尾声，成材压力渐增，铁水产量趋于下滑，注意压力向原料端的传导。 Ø观点：宏观氛围支撑市场情绪；短期煤焦供需边际波动，总体尚在相对高位，库存压力暂时不大，价格谨慎乐观对待，关注前高一线压力。 Ø后期关注/风险因素：关注煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等。 铁合金：基本面缺乏驱动震荡偏弱运行 Ø逻辑：宏观方面，上周美联储如期降息25个基点，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减。中美贸易谈判释放温和信号，市场风险偏好有所回暖。行业基本面来看，河北部分地区环保限产利好市场情绪，但需求端表现仍然低迷。上周黑色金属盘面震荡小幅上行，硅锰及硅铁期价走势弱于盘面，截至10月31日，锰硅主力合约收盘价格为5772元/吨，周环比持平，硅铁主力合约收盘价格为5500元/吨，周环比跌42元/吨，跌幅0.76%。 •供应端：硅锰方面，10月31日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量较上周微增，但开工率稍有下滑。北方地区，内蒙古个别工厂转产其他品种，产量及开工率小幅下降；宁夏产量及开工率连续两周小幅提高。南方地区，广西及贵州产量稳中略增，云南产量及开工率周环比持稳，但11月将进入枯水期，预计随着电费上涨将逐步减产。硅铁方面，10月31日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业产量微降，但开工率小幅提高。甘肃某大厂出现减产，但供给仍处于相对高位，但随着天气转冷，部分厂家或开启冬季检修，叠加生产普遍亏损情况下部分厂家保持较低开工率，供给端增量受限。 •需求端：10月31日Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量分别环比增加1.47%和1.7%。上周钢联口径高炉开工率及产能利用率均小幅下降，盈利率继续低位回落，铁水产量也持续下降，对合金需求支撑预计转弱。目前钢材市场已进入传统淡季，市场担忧情绪上升，采购积极性偏弱。关注11月钢招情况。 •库存端：10月31日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存31.45万吨，周环比增加2.15万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.199万吨，周环比增加0.543万吨。硅锰库存持续大幅增加，库存压力高企，硅铁库存增幅也较为明显。 •成本端：硅锰方面，锰矿市场持稳运行，报价较为坚挺，供需仍在博弈，市场谨慎观望为主，硅锰成本支撑暂稳。硅铁方面，兰炭价格持稳运行，硅铁成本支撑无明显波动。此外，据Mysteel 10月27日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区较上周无变化。 Ø观点：近期宏观市场情绪偏积极，利好黑色金属盘面，但从基本面来看，淡季需求乏力，供给仍保持宽松，价格驱动不足，预计合金价格震荡偏弱运行，关注供给端变化及11月钢招情况。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周212.59万吨，环比+5.52；同比-30.63； Ø表观需求量：上周232.19万吨，环比+6.19；同比-8.49； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周183.08万吨，环比+3.94；同比-30.56； Ø螺纹钢短流程周产量：上周29.51万吨，环比+1.58；同比-0.07； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周430.81万吨，环比-6.68，同比+148.24； Ø螺纹钢钢厂库存：上周171.71万吨，环比-12.92，同比+17.01；Ø螺纹钢总库存：上周602.52万吨，环比-19.60，同比+165.25；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-19.60万吨，环比-0.66，同比-22.14； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周142.57万吨，环比-12.19，同比+10.44； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周29.14万吨，环比-0.73，同比+6.57； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周323.56万吨，环比+1.10，同比+20.27； Ø表观需求量：上周331.89万吨，环比+5.16，同比+13.20； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周328.93万吨，环比-8.64，同比+69.41； Ø热轧钢厂库存：上周77.66万吨，环比+0.31，同比-1.59；Ø热轧总库存：上周406.59万吨，环比-8.33，同比+67.82； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五124元/吨，环比-30，同比-3； Ø基差：5月：上周五64元/吨，环比-27，同比+26； Ø基差：10月：上周五41元/吨，环比-12，同比+47； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京Ø基差：1月：上周五164元/吨，环比+20，同比-21；Ø基差：5月：上周五104元/吨，环比+23，同比-54；Ø基差：10月：上周五81元/吨，环比+38，同比-33； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海Ø基差：1月：上周五22元/吨，环比-18，同比+69；Ø基差：5月：上周五12元/吨，环比-13，同比+102；Ø基差：10月：上周五-12元/吨，环比-19，同比+103； 03品种数据—煤焦 Ø焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：上周900.1吨，环比+8.21，同比+61.85； Ø独立焦企：上周59.9万吨，环比+1.3，同比-21.4； Ø247家钢厂：上周629.1万吨，环比-4.1，同比+50.3； Ø247家钢厂：库存可用天数：上周11.6天，环比+0.5，同比+0.5； Ø4港口：上周211.1万吨，环比+11.01，同比+32.95； Ø焦煤总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）：上周2587.85万吨，环比+20.4，同比-176.27； Ø独立焦企：上周1052.5万吨，环比+22.8，同比+138.8； Ø独立焦企：库存可用天数：上周12.3天，环比+0.3，同比+2.0； Ø247家钢厂：上周796.3吨，环比+13.3，同比+53.9； Ø247家钢厂：库存可用天数：上周13.0天，环比+0.2，同比+1.1； Ø5港口：上周290.15万吨，环比+14.5，同比-135.08；Ø314家洗煤厂：上周284.4万吨，环比-5.2，同比-107.79；Ø523家炼焦煤矿：上周164.5万吨，环比-25.0，同比-126.1； Ø独立焦企平均吨焦盈利：上周-32元，环比+9，同比-64；Ø独立焦企产能利用率：上周73.4%，环比-0.1，同比-0.3；Ø独立焦企日均焦炭产量：上周64.6万吨，环比持平，同比-2.0； Ø523家炼焦煤矿日均精煤产量：上周75.8万吨，环比-0.3，同比-2.2； Ø247家钢厂高炉日均铁水产量：上周236.36万吨，环比-3.55，同比+0.89； Ø焦炭1月/焦煤1月：上周五为1.38，环比-0.03，同比-0.11；Ø焦炭5月/焦煤5月：上周五为1.42，环比-0.02，同比-0.05；Ø焦炭9月/焦煤9月：上周五为1.41，环比-0.01，同比-0.03； Ø现货：日照港准一级焦 Ø基差：1月：上周五为-100元/吨，环比+56，同比-28； Ø基差：5月：上周五为-239元/吨，环比+46，同比-76； Ø基差：9月：上周五为-323元/吨，环比+36，同比-118； Ø现货：蒙5#精煤 Ø基差：1月：上周五为-84元/吨，环比-38，同比-94； Ø基差：5月：上周五为-152元/吨，环比-42，同比-49； Ø基差：9月：上周五为-218元/吨，环比-37，同比-84； Ø价差：1月-5月：上周五为-139.5，环比-10.0，同比-64.0； Ø价差：5月-9月：上周五为-84.0，环比-9.5，同比-81.0； Ø价差：1月-5月：上周五为-68.0，环比-4.0，同比+16.0； Ø价差：5月-9月：上周五为-66.0，环比+4.5，同比-34.5； 03品种数据—铁合金 现货价格：周度 Ø锰矿天津港价格：半碳酸锰块：Mn36%：南非产：上周五33.8元/干吨度，周环比+0.3，同比+2.3。Ø硅锰现货价格(内蒙6517)：上周五5660元/吨，周环比-20，同比-340;Ø硅铁现货价格(内蒙72#)：上周五5250元/吨，周环比持平，同比-850; 锰矿：库存：周度 Ø港口库存合计：10月31日当周431.4万吨，周环比-11.3，同比-192.8；Ø锰矿库存（天津港）：10月31日当周383.9万吨，周环比-2.5，同比-162.2；Ø锰矿库存（钦州港）：10月31日当周47万吨，周环比-8.8，同比-16.1； 产量：硅锰：周度 Ø硅锰产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周207725吨，周环比+315，同比+17325； Ø日均产量(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周29675吨，周环比+45，同比+2475；Ø开工率(全国187家独立硅锰企业样本，样本产能占比99%)：上周42.99%，周环比-0.05个百分点，同比-1.76个百分点。 产量：硅铁：周度 Ø硅铁产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周11.32万吨，周环比-0.08，同比-0.28；Ø日均产量(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周1.617万吨，周环比-0.0125，同比-0.0415；Ø开工率(全国136家独立硅铁企业样本，样本产能占比90%)：上周36.08%，周环比+0.52，同比-3.7个百分点。 需求量：周度 Ø硅锰需求量(五大钢种锰硅需求量，样本需求占比70%