聚烯烃月报

核心观点： 2025年聚烯烃市场受关税博弈、地缘政治、OPEC+增产和成本端波动等多重因素影响，价格波动较大。2026年市场供应压力将转为存量装置利润博弈，25年底结转库存成为关键。

关键数据：

• PP产能增速放缓，2026年产能增速为7.83%。
• 2025年新增产能主要集中在华东、东北和西北地区，总计385万吨。
• PE供应产量小幅下降，2025年累计进口量同比下降1.87%。
• PP供应延续增长，2025年产量同比增长17.60%。
• PE库存去化较好，上游和港口库存均有所下降。
• PP库存去化缓慢，但呈现分化态势，整体呈现"原料谨慎、成品承压"的特点。
• PE下游农膜开工大幅提升，但订单水平不及往年。
• PP下游分化，改性较好，日用消费领域受季节性支撑稳中向好，但工业领域需求仍显乏力。

研究结论：

• 2025年聚烯烃市场价格波动较大，2026年市场将进入存量装置利润博弈阶段。
• 25年底结转库存成为2026年市场走势的关键。
• PE需求端整体温和改善，但终端订单跟进乏力。
• PP下游需求呈现结构性分化，日用消费领域受季节性支撑，工业领域需求仍显乏力。
• 聚烯烃市场整体以刚需补库为主，下游利润走弱。