标的资产、隐含波动率涨跌互现

市场回顾及总结

本周市场涨跌互现，创业板ETF、科创50ETF出现分化，科创50ETF回落幅度较大。上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.462，市场系统性风险有所提升。现货市场成交量提升至日均2.3万亿元附近，但出现高位放量下跌迹象，短期或以高位震荡为主。

期权市场分析

期权市场延续持仓量增加、成交量下降的格局，投资者更多参与日间波段交易。持仓PCR方面，沪300ETF、沪500ETF、创业板ETF、深证100ETF PCR在1以上，且创业板ETF与科创50ETF期权PCR与对应标的资产出现背离，市场对标的资产走势出现分歧，后市震荡幅度扩大概率提升。上证50ETF期权PCR仍在1以下，标的资产上方空间依然存有。

波动率分析

各标的资产期权隐含波动率涨跌互现，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史32.9、49.1分位水平，小幅波动；创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率小幅上涨但仍在历史80分位附近，大概率向下回归，但短期维持当前水平的概率提高。期限结构方面，科创50ETF期权维持近高远低结构，表明投资者预期市场波动扩大；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权维持近低远高结构，属于常规结构。

投资策略

建议逢低配置上证50ETF，即正delta策略，以牛市价差与实值认购期权为主。

风险提示

地缘政治对资产配置的影响。