公司是光学行业领先的从元器件到模组及解决方案提供商，产品主要应用于消费电子、车载光电及元宇宙AR/VR等领域。2024年公司收入62.78亿元，同比增长23.67%；归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%，主要受益于新项目的量产及产品结构优化。
核心观点：
- 公司深耕光学赛道二十三年，提供从元器件到模组及解决方案的一站式专业服务，实现从“制造型”向“技术型”转型升级。
- 公司近年业绩快速增长，新兴业务如微型光学棱镜模块、车载HUD等成为增长新动能。
- 消费电子业务持续深化大客户合作，微棱镜与滤光片新品成为增长引擎，其中潜望式摄像头采用四重反射棱镜方案，公司是全球首家四重反射棱镜模组量产供应商。
- AR/VR领域深耕十余载，一号工程聚焦反射光波导技术，与头部企业保持深度合作，坚定投入并着力解决量产性难题。
- 车载光学业务HUD产品竞争力强劲，2024年出货量逼近30万台，市场份额稳步增长，不断取得多项头部定点项目。
关键数据：
- 2024年公司收入62.78亿元，同比增长23.67%；归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%。
- 潜望式摄像头出货量预计2025年将达85万台，同比增长70%；2027年将达到300万台。
- 中国汽车前装HUD市场规模预计2025年将大幅提升至317.4亿元，AR-HUD占比达62%。
- 公司2025-2027年归母净利润预计同比增长22.2%/20.4%/20.0%至12.59/15.16/18.19亿元。
研究结论：
- 公司具备从光学元器件到光学模块，以及近眼虚空显示的各类光波导技术的一站式光学解决方案能力。
- 公司以AR/VR为公司未来主要的战略方向，在AR/VR布局中重点关注显示和投影领域，已持续多年沿着反射光波导、衍射光波导等技术路线，在AR显示和投影领域持续深耕。
- 公司专业从事光学影像、薄膜光学面板、汽车电子(AR+)、反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售，产品主要应用于消费电子、车载光电及元宇宙AR/VR等领域。
- 给予公司2026年29-32倍预期PE，对应公司合理估值区间为440-485亿元，对应31.62-34.89元/股，维持“优于大市”评级。
