看好计算机板块后续行情迎BigName时刻20251102

2025年11月03日11:49 关键词 计算机业绩利润营收AI估值配置投资海康金山深信服算力应用景气度信创公募基金牛市科技自立日联并购 全文摘要 计算机板块近年来业绩表现相对疲软，导致市场持仓量下降，这与宏观经济环境和周期性因素紧密相关。特别是从2021年起，尽管营收增长不明显，但利润大幅下滑，预示着板块估值可能上升。预计业绩拐点将在今年第三季度出现，并预测明年将见证显著的营收增长。 看好计算机板块后续行情，迎Big Name时刻-20251102_导读 2025年11月03日11:49 关键词 计算机业绩利润营收AI估值配置投资海康金山深信服算力应用景气度信创公募基金牛市科技自立日联并购 全文摘要 计算机板块近年来业绩表现相对疲软，导致市场持仓量下降，这与宏观经济环境和周期性因素紧密相关。特别是从2021年起，尽管营收增长不明显，但利润大幅下滑，预示着板块估值可能上升。预计业绩拐点将在今年第三季度出现，并预测明年将见证显著的营收增长。讨论中指出，人员成本的刚性是影响计算机公司业绩的关键因素之一，然而头部公司已展现出积极的业绩迹象。AI应用的快速发展及政策支持下的信创产业机会被视作推动计算机板块未来发展的关键力量。尽管在业绩空窗期，市场对计算机板块的配置相对较低，但这也为未来板块的上涨预留了空间。整体而言，对未来计算机板块，包括AI相关领域、算力需求、以及国产软件和硬件的发展前景持乐观预期。 章节速览 00:00计算机板块业绩分析与未来展望 对话深入探讨了计算机板块业绩下滑的原因，指出宏观经济周期、客户资本开支减少以及刚性的人力成本是主要因素。尽管2021年后计算机营收增长停滞，利润持续下滑，但预计从2023年三季度开始，业绩将逐步改善，营收拐点将在2024年显现。企业通过提前优化人员结构和费用管控，已在报表端展现出业绩改善的迹象。 02:07计算机行业利润与收入拐点分析 对话深入探讨了计算机行业自三季度以来利润加速增长的现象，指出头部公司如海康、大华等业绩显著提升，预示行业复苏趋势。分析认为，AI技术应用成熟及信创政策推动是关键因素，预计明年行业将迎来收入拐点，整体景气度持续回升。 06:31计算机板块投资分析与未来展望 对话深入探讨了计算机板块的投资逻辑，强调了业绩空窗期对风险偏好的影响及政策出台的时机，指出当前计算机配置较低，存在显著的低配状态，市值占比与持仓比例均低于历史高点，但同时也预示着上涨潜力。对话还提及了公募基金新规对投资风格的约束作用，以及美股AI应用的上涨趋势对A股的潜在正面影响，综合分析认为计算机板块不应悲观，应保持乐观态度。 10:36计算机板块估值与业绩拐点分析 对话探讨了计算机板块估值高企的原因，指出去年业绩下滑及今年涨幅是主因，但随着业绩恢复，未来存在双击可能。大公司如海康、大华等业绩亮眼，投资风格倾向于选择大票，这些公司在业绩释放和营收加速下更值得关注。 12:59 AI与科技自立：算力与应用端投资方向探讨 讨论了在牛市背景下，关注AI算力及应用端公司如金山、海康、深信服等的投资机会，强调这些公司业绩上行、估值处于历史底部，未来增长潜力大。提及阿里资本开支增加、国产化占比提升及应用端公司并购与业绩释放加 速等趋势，推荐日联、讯飞等标的，看好其在AI领域的布局与表现。 17:10科技自立与AI算力：达梦、华乐九天等公司业绩亮眼 对话讨论了科技自立的重要性，特别提到了达梦和华乐九天的三季报表现优异，市场对党政能源领域的认可度高。同时，强调了AI算力和应用的前景，尤其是推理端算力市场的广阔空间，以及炒股软件如同花顺在行情好时的业绩提升。整体看好计算机板块，尤其是具备优势的大公司。 19:49计算机板块投资策略与行业会议通知 会议讨论了当前计算机板块的投资前景，指出三季报发布后，头部公司业绩验证，预计明年营收增长，AI应用滞涨背景下，计算机板块可能实现超额收益。此外，还通知了国泰海通证券即将在北京中国大饭店举办的2026年行业会议，邀请客户参与并指导。 思维导图 发言总结 发言人1 讨论了计算机板块的当前状况和未来前景。他认为，该板块在过去的几年中业绩表现疲软，主要受到宏观经济和周期性影响，以及客户资本开支减少的冲击。虽然2021年后营收增长不明显，但利润大幅下滑，显示板块面临挑战。尽管行业面临营业成本刚性等问题，但似乎在2023年第三季度开始显现利润拐点，预示着营收可能在明年迎来拐点。他特别强调，随着AI技术的发展和应用，以及政策支持下的信创项目推进，计算机行业有望迎来新的增长机遇。他还建议关注特定公司和细分市场的潜在投资机会，并指出计算机板块估值上升、投资风格转向及政策利好等积极因素，预示着该行业未来的正面发展趋势。 问答回顾 发言人1问：计算机板块业绩下滑的主要原因是什么？计算机板块从何时开始出现业绩拐点的迹象？ 发言人1答：计算机板块业绩下滑的原因主要是由于客户资本开支的减少，受宏观周期性影响，当下游客户状况不佳导致其IT开支下降时，计算机公司的业绩会受到明显冲击。计算机板块利润下滑的拐点大约是从今年三季度开始，并预计明年会有营收的拐点。头部公司在利润方面已呈现加速兑现的趋势，且行业整体景气度逐渐回暖。 发言人1问：计算机公司为何无法像制造业那样迅速调整成本？明年计算机板块收入拐点的预期来源有哪些因素？ 发言人1答：计算机公司的人员结构具有刚性，裁员或调整需要更长的时间，因为不能快速大幅裁员以避免引发社会问题，这限制了其在市场下行时的成本快速降低能力。明年计算机板块收入拐点的预期来源于AI技术的应用成熟、下游景气度弱复苏、信创政策带来的集中交付需求以及财政资金的保障等多方面因素。 发言人1问：目前计算机板块的配置情况如何？ 发言人1答：目前计算机板块的配置处于历史低位，相比其市值占比4.5%以上的水平，当前持仓比例仅为3%左右，这意味着后面计算机板块有很大的上涨空间。 发言人1问：计算机行业在当前市场环境下表现相对较弱，新的公募基金规定对它有何影响？ 发言人1答：新的公募基金规定强化了业绩比较基准的约束作用，要求对公募基金管理人建立内控机制并设置投资偏离度预警阈值。这可能会限制一些基金的投资范围，尤其是像信息产业类和软件类基金可能会受到一定影响。如果这一规定在中短期内具有较强约束力，未来投资者可能会加大对计算机板块的配置，从而推动板块行情上涨。 发言人1问：计算机板块相较于其他行业，在业绩爆发性和长期成长性方面有何特点？后续计算机板块的投资方向有哪些？ 发言人1答：计算机板块目前整体爆发性可能不如通用电子等一些行业明显，但在中长期业绩上，尤其是随着AI技术的应用，其持续性会更长，边际扩张能力也较强。投资方向主要包括与人工智能（AI）相关的开发和科技自立领域，以及金融IT。其中，AI开发、算力需求（如阿里资本开支加大）和国产化趋势是主线，而应用端公司如金山、海康、日联、深信服等也值得关注，这些公司的业绩将逐步上行，估值处于历史底部，具有较大上涨潜力。 发言人1问：计算机行业的估值为何偏高，以及其业绩恢复的可能性如何？ 答：计算机行业的估值较高主要是由于去年业绩明显下滑，加上今年指数涨幅较大，导致市盈率看起来较高。但当利润开始回升时，特别是考虑到拐点已经出现，未来有可能会出现业绩双击的情况。 发言人1 发言人1问：为什么在当前市场环境下，投资者更倾向于选择大市值公司进行配置？ 发言人1答：这是因为一方面，大市值公司在业绩方面表现较好；另一方面，投资风格上，投资者在半导体行业已习惯于购买大容量股票，且回归计算机板块时，由于对该板块风格和业绩复苏的信心尚未完全确定，所以首选大市值标的更为稳健。 发言人1问：AI领域中有哪些公司是您持续推荐的，并且它们有哪些并购和业务展望？ 发言人1答：我们持续推荐的日联科技不仅有并购行为，还计划打造成全球检测平台。其并购了一家优质半导体检测设备公司，这家公司近26年的利润承诺高达六千多万，净利率达50%以上，这显示了日联科技未来在中端市场的拓展计划。此外，海康、金山办公、深信服、日联、讯飞虹软和汉德也是我们关注的公司。 发言人1问：在科技自立方向上，有哪些公司表现突出且具有投资价值？ 发言人1答：在科技自立领域，金山办公和达梦是值得关注的。达梦三季报表现亮眼，利润增速迅猛，即使在去年基数较高的情况下仍实现增长，且产品在党政能源等领域得到一致验证。华乐九天虽然三季报一般，但市场对EDA领域的前景看好，尤其是国产化率提升带来的广阔市场空间。此外，炒股软件如同花顺和九方智投在市场行情向好时也会有良好表现。 发言人1问：对于AI应用和算力相关公司，您怎么看它们的发展情况？ 发言人1答：AI应用方面，尽管三季度数据有所低配，但我们认为未来仍看好，尤其是推理端算力公司将增多，市场份额更分散。同时，很多上市公司如云天等，其三季报表现也较佳，表明算力不是瓶颈，而是相对充足的。因此，整体上计算机板块在未来有较大上涨潜力，其中大公司会越来越占据优势地位。 发言人1问：为什么选择在这个时间点召开电话会议？ 发言人1答：现在正值11月份，三季报披露完毕，头部公司的业绩得到了验证。接下来进入业绩空窗期，风险偏好较高，而AI应用滞涨，三季度数据表现不佳，因此我们认为计算机板块可能会在后续有明显的超额收益。