您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华安证券]:生益科技:业绩高速成长,算力时代基础底座材料价值凸显 - 发现报告

生益科技:业绩高速成长,算力时代基础底座材料价值凸显

2025-10-31陈耀波、李元晨华安证券徐***
生益科技:业绩高速成长,算力时代基础底座材料价值凸显

,-./% !"#$%2025-10-31 2025ACD;FGHIJKLMNO 206.14 P6JQ,RAST39.80%JUVWXYZ24.43P6JQ,RAST78.04%J[\EPSZ1.016J]^ROEZ16.05%_ l!"`a@bAIcd9:efJghAIijkeflmnopqE !"rstunvwxyqz{|n}K~qJ`aÄvwÅÇzÉÑÖÜ_ávwàâJäãåçAáAIé9:efnop@bèéáêëín`ìJîïñóòôÇZöõúnùû;'üQ†JX°¢£§ín•¶|Jg߮ĩ™AIijk´¨q´≠ÆØ∞±nefopz≤≥opnqEJef¥μ∂∑∏|óòπ∫_!"`aªºAIzΩæÇø¿J¡¬á√?´ƒe´≈∆/ø¿Øàâ«»)E…z°ÀÃJgÕŒ~Çœ–Ç—“J”õS|_ l‘’÷◊ ÿŸ⁄¤!"2025/2026/2027 A.‹ö∫KLNO 266.01 P6J331.60P6J393.75 P6J›fifl‡⁄·‚UVWXY⁄¤!"2025/2026/2027A.‹ö∫XY29.62P6J40.57P6z50.40P6JÄ,üfl⁄„n!"2026/2027A.‹ö∫XY39.67P6J50.00P6‰Â”—_Ä2025/2026/2027APE.‹Z53/39/31Ê_›fiÁËOÈ$“_ lÍÎ”Ï AIîïÌé⁄·J!"√?Ìé⁄·JPCB»LÓÔÒJPCBÚÛÙıˆ˜∏\{¯_ &'()*%S0010524070001+,%liyc@hazq.com8 9:;<8 -./012%3456789:;<=>0?@ABCDEDFEGG-HD./012%DEDFIJKI'LMNOP;@ABCQRSTUVWXYZHDEDFE[DEH !"#$%&'() 234?BLpCD1S0010523060001@1EFßGHIGJKJLMßGNOGJKJPQ>øßGRSTGK_8AËà‘√UVJWXY?’HRZ√[\JTMT]]TJ‘’UI^I‚_†[N‘’UI^I_»L√[`az*j./bT∏cJdTËàef‘’ÖÜ./Ä,JgâhijkRZ»L√[≈l_ 567?BLpCD1S0010524070001@1mn\ßGo¤zNOG\>JpqßGΩr./zNOGJK_2022AgOPspt√[ÂJ≥fl(#uvMEMSzwxk´AI≠Æzíy≠Æ´z{b|}~>z>ÄÅÇØ_:-;< ./0ÉÑ \;<ÖÜ./0á‰Q©ptLàoâänpt‘’ãåBL’&JèçénBLèE´êLëín√[àìJî°ïìïñnSóJòô´êöõúá\;<J\;<Âù°nΩrzSó^ûœvw!üSóJ\†Ä°¢Sónu£ú§•∑ú̶Xß®pJ©Ì®p™´nSóz÷◊Ìo?ƒXßŨ_;<QnSóz≠ÆØ∞±≤_\†ãRÌ≥'´∫áÌ'´¥û©μÌo∂\;<Qnáb∑∏≠Ƨö#π∫ª§ºªNXßΩGnæøJ./¥¿Ì¡XßBCànâ≠§¬√JƒüÉÑ_ ≈iÉÑ PsptÇ∆‰«!"UQ©pt»…HI\oÀuJñá}pt‘’ãåLj’&_\;<ÃPsptÇ∆‰«!"áQP†ÕŒz©?Ì™œQ©LM´Q©–—´Q©“”‘@”∞_\;<QnSó^û’÷ïñ◊ÿJPspt√[Âqïu£´Ÿ⁄J¤Ä°¢Sónu£úé•∑ú^̶Xß®p_áXß‹›fiJ\;<QnSó§fl‡n≠Æ^Ìμ∏ÄX߆n‘’÷◊_áXß‹›fiJ\!"´\!"\≈§·:‚ÖμÌ„‰‘’·ÂÊÁXJÌ'‘’·.Ë‘’N=J©ÌÄX߆∂î°\;<QnXß™ÈÂÍÎnXßÏÌhXßiX_‘’·jÓÔ≠J¬rü¶únXß‘’Ò'\!"´\!"\≈§·:‚ÖμÚ:_Pspté¬ÂÛ:‚ÖμŸ~ofi‰;<Q”Ùn!"Â?»nptı«»ˆ˜J¯Ÿ~Z°¢!"”∞‘’˘»ij§¬˙ij_ \;<Ø˚ƒÊêëw¸J¥UPspt√[ÂCââ˝J\√[;<nXß.^Ì˛èXßàGˇlXßΩGn!"´#$>§#ˇfJ§%&.?'X߬˙†J§èXß()\!"*˝n¬˙àGî°_+,Ͱ§ô-\.™ÈJjÓ‚/Pspt√[ÂıÁ˛0ŸJıîÔÑú1ZPspt√[ÂJ2Ì˛Ä\.«»‰34≠nͰz56_+¥U\!"â˝J7œô-§·ô?\;<JÂÍ8nÂ9:;éì<iXÃ7œô-§ô?·„=_\!"ı®>?[¬ì<iXn˝X_ è\;<?@@A86BC™Jpt?§»L+Ω@9Ä÷Q·9:ptvwDflú+ΩnEFGlZ[uJAÇè()300+ΩZ[u‚ÅCHvwèCH∏+?IÄà◊ôJ,n@§CH¶v+Ω?IĶvôJ,n@Z[u‚LMvwèKƒ+ΩZ[u‚L©vwèMNOP+Ω§,Q500+ΩZ[u_ÊR+fi1 »L$“bT Sfi—¥û6BCn‘’N=ScTvw[u+Ω5%èÙ;Qú—¥û6BCn‘’N=S'vw[u+ΩnÅ–GE9U-5%V5%;Wfi—¥û6BCn‘’N=SX:vw[u+Ω5%èÙ; !"$“bT ËO—¥û6-12BCn‘’N=ScTvw[u+Ω15%èÙ‚Sfi—¥û6-12BCn‘’N=ScTvw[u+Ω5%V15%‚Qú—¥û6-12BCn‘’N=S'vw[u+ΩnÅ–GE9U-5%V5%‚Wfi—¥û6-12BCn‘’N=SX:vw[u+Ω5%V‚Yú—¥û6-12BCn‘’N=SX:vw[u+Ω15%èÙ‚Ú$“—∂ÚìÁZÓ)n’˜J§·!"â[Úì⁄Æ¥;n(ßÌ£Êú=>J§·¬˙4∂JÎîÚì'úÑ£n‘’$“_