梓橦宫（920566.BJ）北交所信息更新：大力推进新品种研发，2025Q3归母净利润同比+17%

梓橦宫（920566.BJ）研报总结

核心观点与业绩表现

• 公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收3.03亿元，同比增长1.57%；归母净利润5610.10万元，同比下滑1.94%。
• 单季度来看，2025Q3营收1.06亿元，同比增长6.70%；归母净利润2068.63万元，同比增长16.69%。
• 维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为0.94/1.09/1.15亿元，对应EPS为0.65/0.75/0.79元/股，对应当前股价PE为19.7/17.0/16.0倍。

研发进展

• 2024年新启动10余项新药研发项目，2025年前三季度研发费用530.67万元。
• 一类新药马甲子胶囊已启动Ia期临床试验，富马酸伏诺拉生片药品注册上市许可申请获受理。
• 硫酸氨基葡萄糖胶囊境内生产药品注册上市许可申请获得受理，布洛芬缓释胶囊等进入中试阶段。

行业背景

• 2025年上半年传统医药板块短期承压，但创新药与中医药板块在政策、技术、资本驱动下实现高增长。
• 国家统计局数据显示，2025年上半年中医药制造业营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%；利润总额1,766.9亿元，同比下降2.8%。

风险提示

• 市场情况变化风险、原材料价格波动风险、销售区域集中风险。

研究结论

• 看好公司研发项目潜力与中医药产业链布局，维持“买入”评级。