有色金属价格监测
- 宏观因素：中美领导人会晤缓和贸易摩擦，美联储降息25bp并停止缩表，但鲍威尔表态偏鹰派，12月降息预期降温；中国10月制造业PMI走低，但稳增长政策预期增强。
- 原料端：铜矿偏紧格局延续，加工费小幅回升；印尼镍矿RKAB审批进行中，升水坚挺；国内镍铁产量低位，价格走弱。
- 冶炼端：铜冶炼厂亏损缩窄，10月产量下降；锌冶炼厂利润下调，部分企业减产；镍冶炼厂利润倒挂压力持续。
- 需求端：铜下游需求承压，精炼铜杆开工率下滑；锌传统旺季步入尾声，镀锌开工表现平平；不锈钢价格震荡偏弱，下游采购成交疲软。
- 库存：铜库存累库，全球铜显性库存小幅去库；锌库存偏多，内外库存分化；镍库存持续累库，SHFE镍库存增加。
- 价格：沪铜短期偏弱调整，沪锌震荡，沪镍区间震荡，不锈钢小幅走弱。
铜（CU）
- 影响因素：宏观利好落地，原料端利多，冶炼端中性，需求端利空，持仓中性，库存中性。
- 关键数据：沪铜收盘价87010元/吨，伦铜收盘价10891.5美元/吨；铜矿港口库存62.6万吨，加工费-42.0美元/吨；电解铜产量109.1万吨，环比下降2.62%；沪铜持仓量297万吨。
- 投资观点：短期偏弱调整，回调幅度有限，交易策略单边偏弱调整，套利沪铜正套。
锌（ZN）
- 影响因素：宏观因素中性偏多，原料端中性，冶炼端偏空，需求端中性，库存偏多。
- 关键数据：沪锌收盘价22355元/吨，伦锌收盘价3022.5美元/吨；锌精矿港口库存27.7万吨，加工费3250元/吨；精炼锌产量62万吨，社会库存16.15万吨。
- 投资观点：震荡运行，LME锌挤仓风险降温，交易策略观望。
镍·不锈钢（NI·SS）
- 镍：宏观因素中性偏空，原料端中性偏多，冶炼端中性，需求端中性，库存中性偏空。
- 关键数据：沪镍收盘价120590元/吨，伦镍收盘价15250美元/吨；印尼镍矿升水25-26美元/湿吨；国内精炼镍产量36795吨，SHFE镍库存3.67万吨。
- 投资观点：区间震荡运行，关注宏观及印尼矿端影响，交易策略区间操作。
- 不锈钢：宏观因素中性偏空，原料端中性，供给端中性，需求与库存中性偏空，基差中性。
- 关键数据：沪不锈钢收盘价12655元/吨，300系不锈钢产量176.19万吨；全国不锈钢社会库存1031096吨。
- 投资观点：震荡偏弱，关注钢厂生产情况及国内外政策变化，交易策略短线操作。
