煤焦：市场情绪偏暖，价格震荡偏强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：上周煤焦期价震荡偏强运行，波动较为剧烈。现货市场总体稳中偏强，焦价第二轮提涨落地，多地焦企开始第三轮提涨，本周存在落地可能。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 宏观面，上周美联储如期降息，叠加中美贸易谈判进展顺利，摩擦有所缓和；国内十五五规划超市场预期发布，增强市场风险偏好，支撑市场情绪回暖。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 从基本面来看，国内端上周山西主产地煤矿国庆期间停减产煤矿基本恢复正常，产量快速恢复，焦精煤产量回升至77.9万吨，环比前一周增加2.7万吨。进口端高频数据显示，上周蒙煤甘其毛都口岸日均通关量回升至16.43万吨，较前一周增加5.6万吨，回到偏高水平。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 需求端，钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至45%左右，但从过往情况来看，当前盈利率暂不会导致钢厂大规模减产。上周铁水产量下降主要在于河北部分地区有环保压力，钢厂有减产动作，日均铁水产量降至236.36，较前一周下降3.55万吨。另外随着需求旺季接近尾声，成材压力渐增，铁水产量趋于下滑，注意压力向原料端的传导。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：宏观氛围支撑市场情绪；短期煤焦供需边际波动，总体尚在相对高位，库存压力暂时不大，价格谨慎乐观对待，关注前高一线压力。 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 成文时间：2025年11月3日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。