尿素：弱势运行

【基本面跟踪】
尿素期货主力合约弱势运行。昨日尿素主力（01合约）收盘价1,625元/吨，结算价1,629元/吨，成交量102,839手，持仓量264,103手，成交额335,027万元。山东地区基差-35元/吨，丰喜-盘面（运费约100元/吨）-165元/吨，东光-盘面（最便宜可交割品）-35元/吨，月差UR01-UR05-78。各区域工厂价普遍下调，山东地区1,590元/吨，山西地区1,460元/吨，开工率80.6%，日产量188,760吨。

【行业新闻】

1. 供应端：上周中国尿素产量131.53万吨，环比增2.93%，预计下周期产量继续增加，因新增装置复产，5-6家停车企业可能恢复生产。
2. 需求端：内需偏弱，复合肥及工业需求疲软，出口因前期备货充足对价格驱动有限。
3. 成本端：气头企业成本暂无法支撑价格，下方估值或下探北方地区工厂固定床装置现金流成本线。
4. 宏观：四中全会、“十五五”规划等利好短期利多出尽，美联储降息落地，宏观驱动减弱。

【趋势强度】
尿素趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
短期尿素弱势运行，主要矛盾为内需疲软，供应端产量增加，出口驱动有限。下方估值或逐步下探成本线，关注煤炭价格对成本端的支撑及储备采购节奏。