尿素：弱势运行

【基本面跟踪】
尿素现货市场呈现弱势运行，期货价格与现货基差同步下跌。截至报告日期，尿素主力合约结算价为1,699元/吨，较前日下跌29元/吨；山东地区基差为63元/吨，较前日下降47元/吨。成交量为275,471手，持仓量为265,857手，仓单数量为6,053吨。山东地区尿素工厂价为1,760元/吨，较前日下降70元/吨；河南心连心、兖矿新疆等企业报价保持稳定。开工率为89.0%，日产量为204,660吨，较前日减少1,600吨。

【行业新闻】

1. 需求偏弱，库存增加：国内农业需求前置导致3-5月尿素需求高增长，但当前基层追肥需求已提前释放，中游贸易商库存高企，主动去库为主，导致工厂出货不畅。截至6月4日，中国尿素企业总库存量达103.54万吨，较上周增加5.48万吨，环比增长5.59%。安徽、河北、河南等省份库存增加，黑龙江、吉林等省份库存减少。
2. 期货期现共振下跌：尿素期货价格与现货基差同步下行，主要受内需疲软和出口流速偏慢影响。农业需求前置已导致部分基层追肥需求被提前释放，而贸易商高库存格局下主动去库，导致工厂出货压力加大。在设定200万吨附近出口量的背景下，尿素中长周期压力仍较大，价格中枢或逐步下移。但需关注出口政策调整风险。

【趋势强度】
尿素趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】
尿素基本面呈现供需错配格局，需求疲软叠加库存增加，预计中长周期价格震荡承压。短期内，期货与现货价格同步下跌，但出口政策调整可能带来不确定性。建议关注出口政策变化及需求端边际改善情况。