宝城期货煤焦早报（2025年11月3日）

品种观点参考

• 焦煤（JM）

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：截至10月31日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，周环比下降0.3万吨/天，基本持稳，较去年同期偏低2.2万吨/天。进口方面，10月20日~25日，288口岸蒙煤合计通关4814车，周环比降2406车，中旬蒙古国政权动荡导致通关效率下降，本周已恢复正常，日通关车数回升至1200车左右。需求端，焦炭日均产量110.8万吨，周环比持平。整体来看，焦煤供需格局无明显变化，向上驱动主要来自中美贸易关系缓和的宏观利好，以及安监和反内卷对供应的强预期。

• 焦炭（J）

  • 日内观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：截至10月31日当周，焦炭日均产量110.8万吨，周环比持平，小幅增加0.08万吨。焦炭二轮涨价落地后，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利-32元/吨，周环比改善9元，但仍亏损，生产积极性未显著改善。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量236.36万吨，周环比大幅下降3.54万吨/天，盈利率环比下降2.6个百分点至45.02%。整体来看，焦炭供应企稳，需求下滑，基本面边际走弱，但中美元首会晤达成经贸共识，贸易摩擦降温带动市场氛围好转，焦炭期货暂维持高位运行。

（仅供参考，不构成任何投资建议）