2025Q3业绩点评：流量业务助推业绩，具身智能布局成果初显

流量业务助推业绩，具身智能布局成果初显——2025Q3业绩点评 2025年10月31日 核心观点 ⚫事 件公 司 发 布2025年 度 三 季 报 ：2025年 前 三 季 度公 司 实 现 营 业 收 入15.08亿 元 ，同 比上 升25.67%；归 母 净 利 润0.43亿 元 ，扣 非 归 母 净 利 润0.35亿 元，同 比扭 亏 为 盈。 其 中 ，2025Q3单 季公 司 实 现 营 业 收 入5.21亿 元 ， 同 比上 升18.78%；归 母 净 利 润0.19亿 元 ，扣 非 归 母 净 利 润0.14亿 元 ，同 比扭 亏 为 盈。 天娱数科（股票代码：002354） 推荐维持评级 分析师 ⚫AI赋 能 全 链 路 营 销 ， 推 进全 流 程 自 动 化 与 智 能 化公 司年 内营 收 同 比 增 长明 显，主 要原 因 为流 量 业 务 相 关 收 入 同 比 高 增。公 司AI营 销SaaS平 台 集AIGC广 告 素 材 生 成 、 广 告 智 能 投 放 、AI直 播 电 商 转 化 于 一 体， 在 部 分领 域 持 续 保持 领 先 地 位。目 前 ，AI直 播 电 商 互 动 条 数 占 比超80%，公 司AI生 成 的 有 效 营销 脚 本 占 比 超20%，AI生 成 的 视 频 占 比 达5%。公 司 通 过 构 建“ 数 据-模 型-场景 ”闭 环 ，推 动AI智 能 体 从 效 率 工 具 向 智 能 协 作 助 手 的 战 略 升 级 ，以 实 现 贯通 用 户 服 务 全 生 命 周 期 的 全 流 程 自 动 化 与 智 能 化。 岳铮：010-8092-7630：yuezheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030006 祁天睿：010-8092-7603：qitianrui_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080003 ⚫具 身 智 能 布 局 成 果 初 显 ，推 动 上 下 游 产 业 协 作。公 司 依 托 空 间 智 能MaaS平台Behavision推 进 技 术 研 发 与 场 景 落 地 ，构 建“ 感 知-推 理-执 行 ”核 心 能 力 。目 前 ，3D数 据 平 台 已 累 计 超150万 条3D数 据 和65万 条 多 模 态 数 据 ， 公 司“ 人 形 机 器 人 空 间6D动 捕 长 程 数 据 ” 、 “ 人 形 具 身 仿 真6D＆ 视 频 数 据 ” 等5个 具 身 智 能 数 据 集 已 正 式 在 北 京 国 际 大 数 据 交 易 所 完 成 数 据 资 产 登 记 。同时 ， 公 司 积 极 推 动 与 上 下 游 产 业 协 作 ， 共 同 推 动3D具 身 数 据 集 的 高 效 采 集 、质 量 优 化 与 场 景 应 用 。 ⚫投 资 建 议我 们 认 为 ，公 司 前 期 减 值 损 失 带 来 的 业 绩 影 响 已 经 基 本 出 清 ，后 续依 托“AI+数 据 ”双 引 擎 ，在 智 能 营 销 、数 据 服 务 领 域 不 断 开 拓 ，业 绩 增 速 显著 。 同 时 ， 新 消 费 领 域 营 销 、 具 身 智 能 等 新 业 务 有 望 为 公 司 业 绩 注 入 新 动 能 。据 此 ， 预 计 公 司2025-2027年 归 母 净 利 润 为0.61/0.81/0.98亿元 ， 维 持 “ 推荐 ” 评 级。 ⚫风 险 提 示 ：宏 观 经 济 的 不 确 定 性 风 险 、 新 兴 业 务 发 展 不 及 预 期 的 风 险 、AI技术 应 用 落 地 不 及 预 期 的 风 险 、 技 术 更 迭 创 新 的 风 险 等。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河传媒互联网】2025年中报点评_天娱数科（002354.SZ）_业绩同比扭亏，AI赋能全链路营销2.【银河传媒互联网】2025年一季报点评_天娱数科（002354.SZ）_数据谷聚智创集群，具身智能开启新篇【银河传媒互联网】公司2023年三季报点评_天娱数科_(002354.SZ)_业绩稳健修复，优势链条不断完善 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 岳 铮 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 约 翰 霍 普 金 斯 大 学 硕 士 ，2020年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 传 媒 互 联 网 行 业 研 究 工 作 。祁 天 睿 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 毕 业 于 清 华 大 学 （ 本 科 ） 、 复 旦 大 学 （ 硕 士 ） ，2023年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn