螺纹钢周报：缩表周期结束，市场情绪回暖

螺纹钢周报2025/11/01 周度评估及策略推荐 ◆供应端:本周螺纹总产量213万吨，环比+2.67%，同比-15.35%，累计产量9350.67万吨，同比-1.73%。长流程产量183万吨，环比+2.20%，同比-16.62%，短流程产量30万吨，环比+5.66%，同比-6.58%。 本周铁水日均产量为236.36万吨，本周受唐山限产影响，铁水产量下降较多，其中减产以板材为主。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持-58元/吨附近，即期利润与上周基本持平；谷电利润为-43元/吨，环比上周基本持平。 ◆需求端：本周螺纹表需233万吨，前值226万吨，环比+3.1%，同比-2.9%，累计需求9149万吨，同比-5.4%。本周需求环比小幅上升，需求表现中性。 ◆进出口：钢坯09月进口2.2万吨。 ◆库存：本周螺纹社会库存431万吨，前值437万吨，环比-1.5%，同比+54.6%，厂库172万吨，前值185万吨，环比-7.0%，同比+10.1%。合计库存603，前值622，环比-3.2%，同比+38.6%。 ◆利润:铁水成本2656元/吨，高炉利润-58元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-140元/吨。 ◆基差：最低仓单基差37元/吨，基差率1.2%。 ◆小结：本周商品市场整体氛围较好，成材价格震荡上行。宏观方面，10月30日凌晨美联储主席鲍威尔表示，未来将重新扩大资产负债表，美国货币政策正逐步转向“宽松”方向，此举对全球流动性格局及中国经济均具有重要影响。同日，中美两国元首在釜山会晤，双边关系缓和并释放合作信号，期中特朗普称对华关税总体降至47%，加征的24%对等关税将继续暂停一年。基本面来看，螺纹钢供需双增，库存持续去化，整体表现中性；热轧卷板需求持续回升，但产量仍偏高，库存虽有所下降，但整体水平仍然偏高。总体而言，随着美联储宽松预期逐步落地及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善，叠加制造业需求回升预期，未来钢材消费端可能出现逐步恢复。短期来看，需求仍显疲态，但随着政策的逐步落实以及宏观环境的变化，未来需求有望出现拐点。 期现市场 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差50元/吨，05基差-14元/吨，10基差-43元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01 05价差-64元/吨，螺纹05 10价差-29元/吨，螺纹10 01价差93元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差160元/吨，上周230元/吨，上海卷螺差80元/吨，上周60元/吨，广州卷螺差0元/吨，上周0元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差50元/吨，上周120元/吨，广州-上海13元/吨，上周-47元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价210元/吨，上周230元/吨，上海盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨，广州盘螺溢价170元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3120元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3180元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国451美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚468美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国985美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟570美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东640美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3156元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价939元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-140元/吨，较上周变化+14元/吨。螺纹高炉利润-58元/吨，较上周变化+2元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2231元/吨，铁水成本3308元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2656元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量213万吨，环比+2.7%，同比-15.4%，累计产量9350.7万吨，同比-1.7%。长流程产量183万吨，环比+2.2%，同比-16.6%，短流程产量30万吨，环比+5.7%，同比-6.6%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率89%，前值90%，电炉产能利用率53%，前值52%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量236万吨，前值240。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量46万吨，前值45万吨，南方大区螺纹产量79万吨，前值78万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量87万吨，江苏螺纹产量36万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量17万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量6万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量117741吨，上周105098吨，上海建材成交量19500吨，上周19500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商19160吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商7710吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商36776吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商3960吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商5180吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商34260吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商5500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商4050吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商5500吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商2600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量232万吨，华东螺纹钢周度消费量87万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量36万吨，华南螺纹钢周度消费量32万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量20万吨，华中螺纹钢周度消费量20万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量16万吨，西北螺纹钢周度消费量14万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州465元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海455元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存431万吨，前值437万吨，环比-1.5%，同比+54.6%，厂库172万吨，前值185万吨，环比-7.0%，同比+10.1%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存603，前值622，环比-3.2%，同比+38.6%。唐山钢坯库存120万吨，前值129万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存614万吨，华东社会库存307万吨，杭州螺纹社会库存85万吨，上海社会库存33万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华南社会库存66万吨，华北社会库存83万吨，广州社会库存16万吨，北京社会库存36万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华中社会库存48万吨，西北社会库存45万吨，武汉社会库存21万吨，西安社会库存22万吨。 资料来源：