焦煤焦炭周报：钢材表需回升，市场情绪回暖
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 终端铁水产量持续回升，焦企复产带动焦煤需求有所增加，原料端情绪有所提振，现焦煤产量持稳，后需关注内外煤的供给变化。整体来看，随着焦煤价格持续下跌，影响内外煤供给，焦煤供需出现边际改善，但长期过剩格局并未改变的情况下，短期焦煤价格维持低位震荡运行。焦炭方面，下游钢厂在利润支撑下复产积极性较高，铁水连续多周上涨，在需求改善下市场情绪好转，钢厂采购有所放量，焦企出货较为顺畅。整体来看，伴随价格回落，焦化利润不佳，企业仍采取以销定产。下游需求环比改善，同时，考虑到焦煤现货价格已跌至部分煤矿成本线下，成本端短期有支撑，预计短期焦炭保持震荡运行。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 截止本周五收盘，焦炭2505合约收于1617.5元/吨，环比上周上涨5.3%；焦煤2505合约收于1024元/吨，环比上周上涨1.38%。本周钢材表需继续回升，叠加钢厂利润尚可，复产积极性较高，市场情绪有所好转。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本：焦炭日均产量64.1万吨，环比上周增加0.3万吨，产能利用率71.9%，较上周上涨0.4%。本期部份焦企提产、前期焦炉检修结束，焦炭总日均产量上涨0.4万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.11%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增加0.38个百分点，同比去年增加6.33个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加25.11个百分点；日均铁水产量237.28万吨，环比上周增加1.02万吨，同比去年增加15.97万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存668.1万吨，环比增5.3万吨。247家钢厂焦煤库存762.7万吨，环比增4.9万吨。本期焦煤总库存环比增加27.9万吨，独立焦化全样本焦煤库存环比增40.7万吨，近期下游采购积极性好转，港口库存呈现去库态势，港口和口岸焦煤库存降低。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明综合来看：终端铁水产量持续回升，焦企复产带动焦煤需求有所增加，原料端情绪有所提振，现焦煤产量持稳，后需关注内外煤的供给变化。整体来看，随着焦煤价格持续下跌，影响内外煤供给，焦煤供需出现边际改善，但长期过剩格局并未改变的情况下，短期焦煤价格维持低位震荡运行。焦炭方面，下游钢厂在利润支撑下复产积极性较高，铁 水连续多周上涨，在需求改善下市场情绪好转，钢厂采购有所放量，焦企出货较为顺畅。整体来看，伴随价格回落，焦化利润不佳，企业仍采取以销定产。下游需求环比改善，同时，考虑到焦煤现货价格已跌至部分煤矿成本线下，成本端短期有支撑，预计短期焦炭保持震荡运行。 ■策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
