焦煤焦炭周报：钢材表需回升，市场情绪回暖

核心观点

• 焦煤：终端铁水产量回升，焦企复产带动焦煤需求增加，原料端情绪提振。焦煤供需边际改善，但长期过剩格局未改变，短期价格维持低位震荡。
• 焦炭：钢厂利润支撑下复产积极性高，铁水连续上涨，需求改善，市场情绪好转，钢厂采购放量，焦企出货顺畅。焦化利润不佳，企业以销定产，短期焦炭保持震荡运行。

关键数据

• 焦炭：2505合约收于1617.5元/吨，环比上涨5.3%；独立焦企日均产量64.1万吨，环比增加0.3万吨，产能利用率71.9%；钢厂高炉开工率82.11%，环比增加0.15个百分点；铁水产量237.28万吨，环比增加1.02万吨。
• 焦煤：247家钢厂焦煤库存762.7万吨，环比增4.9万吨；独立焦化全样本焦煤库存环比增40.7万吨；港口库存呈现去库态势。

研究结论

• 焦煤：短期价格维持低位震荡，需关注内外煤供给变化。
• 焦炭：短期保持震荡运行，下游需求环比改善，成本端短期有支撑。
• 策略：焦煤方面：震荡；焦炭方面：震荡；跨品种：无；期现：无；期权：无。
• 风险：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。