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行业周报：宏观扰动落地，继续关注算力、存储、消费电子板块

电子设备 2025-11-02 开源证券 xx翔

市场回顾：国内风险资产普跌，海外高景气度核心资产走势坚挺。本周（2025.10.27-2025.10.31），中美吉隆坡经贸磋商取得积极成果，美方减少10%芬太尼关税，24%对等关税继续暂停1年，电子板块本周冲高回落。电子行业指数跌1.94%，其中消费电子涨0.02%、半导体跌3.69%，光学光电跌0.33%，寒武纪跌9.84%，中芯国际港股跌6.25%、工业富联涨7.06%。海外科技方面，美联储FOMC会议降息25BP并宣布12月1日起结束缩表，纳斯达克本周涨2.24%、恒生科技跌2.51%，存储与科技公司表现更优，英伟达涨8.71%，谷歌涨8.18%，亚马逊涨8.92%，闪迪涨7.07%，SK海力士涨9.61%。
行业速递：
- 终端：阿里首款自研AI眼镜夸克AI眼镜正式开售，搭载高通AR1和恒玄BES2800芯片，采用双光机双目显示，提供通话、音乐、翻译等功能；苹果或将升级卫星服务，整合Starlink卫星服务到未来iPhone产品线。
- 算力：英伟达GTC大会披露过去四个季度已出货600万块GPU，预计未来5个季度Blackwell和Rubin芯片合计销售额有望达到5000亿美元；高通推出基于AI200和AI250芯片构建的AI数据中心推理方案，与英伟达展开竞争；谷歌上调全年资本开支预期至910-930亿美元。
- 存力：SK海力士展示针对AI行业定制的下一代NAND策略，推出AI-NAND（AIN）系列产品；SK海力士营收与利润均创新高，HBM4产品将于今年四季度开始出货；存储上游资源延续涨价趋势，NOR Flash产品也出现涨价趋势，部分下游消费电子终端提价，如小米Redmi K90因内存芯片价格上涨而提高售价。
投资建议：宏观扰动因素落地，继续关注存储、算力和消费电子板块龙头。随着中美经贸磋商取得积极成果和美联储降息落地，A股电子板块下周上涨确定性增强。建议关注核心受益标的：立讯精密、珠海冠宇、工业富联、胜宏科技、生益科技、中芯国际、寒武纪、通富微电、普冉股份、江波龙、拓荆科技等。
风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期。