公司事件点评报告：起落架进入批量交付期，寻求助力沙特构建工业平台

2025-10-31 宋子豪华鑫证券大表哥

核心观点：北摩高科起落架业务进入批量交付期，并积极拓展沙特市场以构建工业平台，公司发展进入新阶段。
关键数据：
- 2025年前三季度，公司实现营业总收入6.5亿元（+34.60%），归母净利润1.28亿元（+53.20%）；三季度单季营收1.91亿元（+37.60%），归母净利润0.47亿元（+180.42%）。
- 公司完成四型机多架份起落架的批量交付，并扩充生产线提升产能。
- 期间费用率下降，销售费用率3.91%，管理费用率7.49%，财务费用率0.43%，研发费用率10.42%。
- 合同负债减少，应收账款与应收票据合计15.46亿元（-22.64%）。
重要事件：与沙特国家工业发展中（NIDC）、中国航空技术国际控股有限公司签署备忘录，寻求助力沙特构建工业平台，推动国产化及收入增长。
盈利预测：
- 2025-2027年收入预测分别为9.66、12.16、14.31亿元，EPS分别为0.59、0.78、0.98元。
- 对应PE分别为50.4、38.3、30.5倍，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求增长不及预期、国防预算增长不及预期、与沙特合作不及预期。