不锈钢周报：供应边际收缩，行情延续清淡

不锈钢周报 2025/11/01 目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，10月31日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12900元/吨，环比-1.15%；山东7%-10%镍铁出厂价为930元/镍，环比-0.53%；废不锈钢均价报8700元/吨，环比-1.69%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12655元/吨，环比-1.21%。 供给：据MYSTEEL，10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨。09月粗钢产量为306.61万吨，环比+16.33万吨，1-09月累计同比6.48%。据MYSTEEL样本统计，09月300系不锈钢粗钢产量预计达148.34万吨，环比+3.47%；10月300系冷轧产量73.08万吨，环比-6.77%。 需求：据WIND数据，国内2024年1-09月，商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；09月单月，商品房销售面积为8530.87万㎡，同比-11.89%。09月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-7/-2/-3/5.6%；09月燃料加工业累计同比+20.7%。 库存：上周不锈钢社会总库存为103.11万吨，环比+0.36%；期货仓单上周库存7.37万吨，环比-13848吨。上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.69/65.19/19.23万吨，其中300系库存环比+0.40%；上周不锈钢海漂量5.43万吨，环比+23.73%，卸货量6.56万吨，环比-33.24%。 成本：上周山东7%-10%镍铁出厂价935元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前亏损99元/镍。 观点：上周部分钢厂发布减产计划后，市场情绪有所提振。青山集团继续执行限价政策，叠加贸易商前期订货成本较高，现货价格表现相对坚挺，实际成交多以刚需采购为主。随着下游市场即将步入传统消费淡季，需求端边际改善力度有限，价格反弹动力不足。短期来看，不锈钢市场基本面尚未出现实质性好转。尽管供应端出现边际收缩对行情形成一定支撑，但受现货成交持续清淡、库存压力居高不下以及原料价格回调等多重因素影响，不锈钢价格整体仍延续偏弱运行态势。 周度要点小结 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，10月31日无锡不锈钢冷轧卷板均价报12900元/吨，环比-1.15%；山东7%-10%镍铁出厂价为930元/镍，环比-0.53%；废不锈钢均价报8700元/吨，环比-1.69%。不锈钢主力合约周五下午收盘价12655元/吨，环比-1.21%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-5元（-41）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约45元（-91）。盘面持仓16.7958万手，环比-23.11%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-45(-45)，连1-连3价差报-55(-45)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，10月国内冷轧不锈钢排产147.14万吨。09月粗钢产量为306.61万吨，环比+16.33万吨，1-09月累计同比6.48%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，09月300系不锈钢粗钢产量预计达148.34万吨，环比+3.47%；10月300系冷轧产量73.08万吨，环比-6.77%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，09月印尼不锈钢月度产量43万吨，环比+7.50%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量09月达9.58万吨，环比+0.49%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 09月不锈钢净出口量为29.82万吨，环比-9.83%，同比-10.42%；1-09月累计净出口108.09万吨，较去年同期净出口+65.78%。 需求端 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2024年1-09月，商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；09月单月，商品房销售面积为8530.87万㎡，同比-11.89%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 09月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为-7/-2/-3/5.6%；09月燃料加工业累计同比+20.7%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 09月电梯、自动扶梯及升降机产量13.5万台，环比+13.45%，同比+1.50%；09月汽车销量322.64万台，环比+12.94%，同比+14.86%。 库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周不锈钢社会总库存为103.11万吨，环比+0.36%；期货仓单上周库存7.37万吨，环比-13848吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上周不锈钢200/300/400系社库分别为18.69/65.19/19.23万吨，其中300系库存环比+0.40%；上周不锈钢海漂量5.43万吨，环比+23.73%，卸货量6.56万吨，环比-33.24%。 成本端 成本端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，09月镍矿进口量为611.45万湿吨，环比-3.51%，同比+34.43%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿56.0美元/湿吨，港口库存1497.91万湿吨，环比-2.02%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周山东7%-10%镍铁出厂价935元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前亏损99元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周铬矿报价55元/干吨，环比-1元/干吨；高碳铬铁报价8300元/50基吨，环比-100元/50基吨。产量方面，09月高碳铬铁产量81.25万吨，环比-0.16%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为-727/吨，利润率达-5.32%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层