经营利润稳步提升，新签销售合同同比增加18.51%

2025-11-01 信达证券黄崇贵-中国医药城15189901173

公司业绩稳步增长：2025年前三季度新签销售合同同比增长18.51%至112.96亿元，已中标暂未签订销售合同38.50亿元，在手订单充足，推动业绩增长。
新能源与氢储氨醇业务发展：积极探索新能源+氢储氨醇投建营一体化产业，调兵山项目入选国家能源局第一批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目。公司攻关绿氢耦合绿氨绿甲醇关键核心技术，开发出万吨级低温低压高效绿氢耦合绿氨成套装备及工艺包，建设达茂旗万吨级绿氨制备及千吨级绿色甲醇制备中试装置，推进撬装化合成氨装置项目等。
海洋工程业务增长潜力：截至2025年6月底，公司参与海上风电、海上光伏、海洋牧场建设项目40余个，承建范围风场装机容量超过350万千瓦，以施工总包模式承建的项目超过300万千瓦。随着海洋工程陆续开工执行，有望为公司带来新增长。
盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为87.02亿元、97.35亿元、107.93亿元，增速分别为15.4%、11.9%、10.9%；归母净利润分别为2.04亿元、2.81亿元、3.44亿元，增速分别为77.1%、37.7%、22.5%。
风险因素：在手订单交付不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户集中风险、海上风电装机量不及预期。