收入逐季加速，海外市场空间广阔

核心观点

公司三季度收入和净利润持续加速增长，单Q3收入同比增长27.49%，归母净利润同比增长34.93%。公司持续聚焦AI功能研发投入和AI产品创新，深化全球化布局，收入逐季加速成长。

关键数据

• 前三季度：收入13.03亿元（+22.51%），归母净利润3.51亿元（+14.55%），扣非归母净利润3.10亿元（+11.09%）。
• 单Q3：收入4.60亿元（+27.49%），归母净利润1.16亿元（+34.93%），扣非归母净利润0.98亿元（+33.97%）。
• C端产品：主要C端产品月活用户数量1.89亿（+12.50%），付费用户926.98万（+35.18%）。
• B端产品：Textin及旗下AIAgent产品DocFlow等收入提升，推动智能文字识别B端业务持续增长。
• 海外市场：海外收入占公司约1/3，未来发展空间广阔。
• 合同负债：Q3达到5.57亿元，同比环比均重回增长通道。

投资建议

维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2025-2027年收入17.57/21.61/26.48亿元，归母净利润4.86/5.95/7.25亿元，对应当前PE为51/41/34倍。结合公司B、C两端均保持较好发展，市场空间和创新机会广阔，维持“优于大市”评级。

风险提示

AI产业发展不及预期；付费率提升缓慢；下游IT开支收紧。