普门科技机构调研纪要

调研日期: 2025-10-29 深圳普门科技股份有限公司是一家专业化的医疗器械企业,致力于治疗与康复产品、体外诊断产品及配套试剂的研发、生产和全球销售和服务。公司荣获国家科学技术进步奖一等奖、中国分析测试协会科学技术奖特等奖、深圳市科学技术进步奖一等奖等。该公司设有院士工作站,拥有6大技术创新平台和30多项国家级研发及产业化项目。在体外诊断产品领域,该公司建成了电化学发光免疫分析技术平台,并在免疫比浊、液相色谱、免疫荧光、血凝力学、分子诊断等检测技术平台上自主开发特色化、专业化的体外诊断设备与配套试剂。在治疗与康复产品领域,该公司基于多元化的治疗与康复产品,为临床内科、外科、皮肤科等多科室提供定制化、专业化的床旁治疗与康复解决方案。公司的产品在全国18000多家医院得到广泛应用,并取得了显著的临床诊疗效果。 2025 年 10 月 29 日,公司披露了《2025 年第三季度报告》,针对 2025 年第三季度经营情况交流内容如下: 一、公司 2025 年第三季度经营情况简介 答:2025 年前三季度,公司实现营业收入 7.63 亿元,同比下降 10.96%;实现归属于母公司所有者的净利润 1.63亿元,同比下降 36.66%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 1.53 亿元,同比下降 37.18%。 2025 年第三季度,公司实现营业收入 2.56 亿元,同比下降4.06%;实现归属于母公司所有者的净利润 0.41 亿元,同比下降51.52%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.42 亿元,同比下降 47.70%。从研发费用来看,2025 年前三季度,公司研发费用 1.70 亿元,占营业收入的比例为 22.23%,研发费用金额同比增长 9.20%,研发费 用占营业收入比例较去年同期上升 4.10 个百分点。 从盈利能力来看,2025 年前三季度,公司总体毛利率 63.29%,同比下降 3.82 个百分点;公司总体净利率 20.82%,同比下降 9.07个百分点。 二、互动问答交流 1、公司国内 IVD 业务进展如何?发光及糖化产品受行业政策的影响何时能够出清? 答:受行业政策以及公司去年同期特定蛋白业务收入高基数的影响,国内 IVD 业务收入第三季度依然承压,但是,随着公司糖化血红蛋白 系列高端机型 H100Plus 的装机、糖化血红蛋白检测项目纳入 65 岁以上老年人体检,公司积极推进糖化血红蛋白分析仪的装机并在第三季度取得成效,目前糖化血红蛋白分析仪H100Plus 已经在国内多家三甲医院装机,2025 年第三季度国内糖化血红蛋白业务收入同比增长明显。糖化检测项目收费标准下调为加速国产品牌进口替代创造了条件,普门科技糖化血红蛋白分析仪采用的是金标准方法学——高效液相色谱法,高端机型 H100Plus可以实现 45s 快速检测,产品性能优异,正是公司切入高端市场、提升竞争力的利器。 公司发光仪器在国内的入院和装机进度符合预期,全自动化学发光免疫分析仪 eCL9000 系列、全自动电化学发光免疫分析系统LifoLas 8000 和全实验室自动化流水线 LifoLas 9000 已在多家三甲医院实现装机,为后续试剂上量奠定了基础。目前公司的发光产品已实现低速、中速、高速及流水线全系列产品布局,形成了从单机到系统解决方案的全链条产品矩阵,可以满足国内各级医疗机构的检测需求。目前国内行业政策影响正在稳步出清,后续行业竞争的焦点将转向临床价值创新与精细化成本控制。普门科技将通过产品组 合优化、成本控制和高端市场渗透,提升整体竞争力。 2、中速发光在海外推广情况如何? 答:中速发光 eCL8600、eCL8800 系列自 6 月上市以来,发货进度与预期相符。目前仪器在终端的验证结果整体表现理想,获得了终端客户的肯定。海外发光免疫领域客户需求较大,市场潜力显著,未来随着公司发光试剂项目的逐步完善,叠加发光产品的全系列布局,国际发光业务收入将会迎来明显增长。 3、公司前三季度国际业务进展如何?国际治疗与康复业务哪些产品取得了突破,未来成长性如何? 答:2025 年前三季度,公司国际业务收入 2.94 亿元,占营业收入的 39%,同比增长 16.41%,其中:国际体外诊断业务收入 2.70亿元,同比增长 14%;国际治疗与康复业务收入 0.24 亿元,同比增长 51%。目前国际治疗与康复主要销售的产品为医用负压吸引器及敷料套装、医用升温毯以及空气波压力治疗系统等。今年半导体激光脱毛仪已获得美国 FDA 认证,为产品进入北美市场奠定了基础。未来,公司将持续推进治疗与康复产品的国际注册工作,向国际市场推出更多搭载耗材的治疗产品以提升终端客户粘性,同时加强重点国家市场运营能力建设,力争推动国际治疗与康复业务取得更亮眼的增长。 4、未来公司的研发投入、资源投入将如何分配?未来主要的增长点是哪些产品? 答:目前公司已建立体外诊断、治疗与康复两个事业部,由各事业部总经理全面负责产品全生命周期管理,涵盖产品立项定义、市场需求对接等核心环节。研发目前的主要工作,一是新产品的研发,二是已上市产品的在线维护,即对已上市产品进行升级迭代,以适应不同国家地区 、应用场景,满足终端客户的新需求,保持产品的市场竞争力。2025 年前三季度,公司研发费用 1.70 亿元,占营业收入的比例为 22.23%。2025 年第三季度,基于电化学发光免疫分析检测平台,公司全自动化学发光免疫分析仪 eCL8600、eCL8800 系列(中速发光)获得国内 II 类医疗器械注册证;全自动电化学发光免疫分析仪 eCL9600、eCL9900、eCL9900i系列焕新上市,检测速度分别高达 400T/H、800T/H、1200T/H;高敏心肌肌钙蛋白 I(hs-cTnISTAT)测定试剂盒、β-人绒毛膜促性腺激素(β-HCG STAT)测定试剂盒、心肌标志物质控品获得国内 II 类注册证,肌红蛋白(MYO STAT)测定试剂盒等 7项电化学发光试剂获得 IVDR CE认证。在治疗与康复领域,电子支气管镜取得国内 II 类注册证,进一步完善了公司在呼吸介入与康复领域的产品矩阵。 未来,公司将继续保持研发投入,积极推进新产品研发、产品国际注册,持续推出契合市场需求的产品,提高产品竞争力,实现“人无我有、人有我优”的目标。 5、今年行业政策导致整体毛利承压,未来政策影响出清后,预计毛利水平如何?公司有哪些措施提高毛利率? 答:一是推进技术革新,重点开展原材料自产自研。目前,公司糖化血红蛋白产品的关键原材料已实现 100%自产自研,后续将持续推进其他产品的原材料自研工作;二是推进产品销售,借助规模效应稳定产品毛利率;三是实施降本增效举措,在保障产品质量的前提下,有效控制原材料成本。通过上述举措,持续优化内部经营管理效率,确保毛利率维持在合理水平。 6、消费者健康业务是否开始在收入上有比较大的贡献? 答:消费者健康业务目前在公司整体营业中收入占比较低,但发展势头强劲。该业务由子公司深圳普门生物科技有限公司独立运营,前三季 度实现收入同比增长非常显著。消费者健康产品规划主要聚焦居家医美、居家康复两大方向,为公司专业医疗领域产品的延伸。目前,居家医美系列的光子治疗仪(Aladdin-D/E)、面罩式光子美容仪、智能健发帽(半导体激光治疗仪)等产品市场反响良好;居家康复类的红外治疗仪、空气波压力治疗系统也受到消费者认可。消费者健康业务属于个体消费,不受医保政策影响,且其销售模式与专业医疗产品存在差异化互补,独立运营更利于该业务快速发展,公司对消费者健康业务的未来发展充满信心。