公司信息更新报告结转高增助力业绩扭亏，首次股份回购已实施

2025-10-31 开源证券米软绵gogo

核心观点：维持对城投控股“买入”评级，主要基于公司背靠上海城投集团，拥有优质土地储备和充足的结转资源；同时，公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚利润。
业绩表现：2025年前三季度业绩扭亏为盈，实现归母净利润2.87亿元（2024年同期为-2.16亿元），主要得益于房产竣工面积同比增加95%（达19.2万平方米）。但经营性净现金流同比减少77.4%（至13.06亿元），毛利率为17.14%，净利率为2.82%。
销售情况：销售规模有所下降，前三季度销售面积和销售金额分别同比减少37%（至3.7万平方米）和53%（至44.6亿元），主要受在售项目去化影响。
土地储备：上半年暂未新增拿地，但通过收购黄浦小东门组团地块、闵行华漕镇项目及杜行、诸翟城中村项目，截至上半年末待开发土地建面约73.5万平方米，其中88%位于上海。
租金及负债：租金流入稳健增长，前三季度同比增长28%（达2.8亿元）；有息负债430亿元，平均融资成本3.70%，较年初下降34个基点。
股份回购：公司计划回购0.5-1亿元股份，价格上限6.87元/股，占总股本0.29%-0.58%，回购后三年内注销。2025年10月首次回购150万股（占股本0.06%），金额705万元。
风险提示：上海销售市场下行、公司城市更新拓展不及预期。