季报点评：成立机器人子公司，打造成长新动力

公司发布2025年前三季度业绩，收入114.1亿元（同比+19%），归母净利润6.2亿元（同比-9%）；Q3收入39.5亿元（同比+15%），归母净利润2.0亿元（同比-27%）。核心观点如下：

1. 成立机器人子公司，打造成长新动力：公司投资1亿元成立全资子公司常州新泉智能机器人有限公司，主营智能机器人相关部件的研发、设计、制造和销售，旨在拓展新的增长点。
2. 持续推进全球化布局，支撑未来业绩增长：Q3销售毛利率15.6%（环比-1.2pct），净利率5.0%（环比-0.3pct），费用端期间费用率10.8%（环比+0.8pct），主要因规模效应和内部降本增效；公司持续推进墨西哥、斯洛伐克等生产基地建设，并拓展中高端外资和合资品牌客户，获得部分新车型项目定点开发。
3. 收购安徽瑞琪，助力切入座椅领域：公司收购安徽瑞琪汽车零部件有限公司，整合其座椅总成和零部件生产能力，与现有仪表板、门板业务形成完整内饰系统解决方案，未来客户基础包括奇瑞、理想、比亚迪、蔚来等。

盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为10/13/16亿元，对应PE分别为36/29/23倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。