公司事件点评报告：AI业务增长发力，盈利能力优化提速

核心观点与关键数据

2025年前三季度，能科科技实现营收10.89亿元，同比增长5.05%；归母净利润1.65亿元，同比增长40.34%；扣非净利润1.46亿元，同比增长30.55%。其中，AI业务营收3.35亿元，占比30.79%。Q3单季度营收3.51亿元，同比增长5.35%；归母净利润5447万元，同比增长122.49%；扣非净利润4487万元，同比增长81.37%。毛利率51.35%，净利率21.37%，同比分别提升2.74pct和5.00pct。费用率27.16%，同比下降2.35pct，其中研发费用率14.51%，同比下降0.26pct。

经营质量优化

公司通过业务结构调整，聚焦高价值领域，实现投入产出比优化。费用控制良好，销售/管理/研发费用率分别同比降低1.37pct、0.57pct和0.26pct。合同负债3.93亿元，同比基本持平。

定增计划与项目布局

公司发布定增预案，拟募资不超过10亿元，用于“灵擎”工业AI赋能平台、“灵助”工业软件AI工具集、“灵智”具身智能AI训推平台三大项目。三大项目旨在突破工业AI技术难题，强化公司竞争力。“灵擎”构建一体化中台及垂域模型；“灵助”集成AI能力至工业软件；“灵智”研发具身智能训练推理平台。项目将依托公司场景化问题解决能力，抢占国际竞争主动地位。

政策与技术支撑

具身智能赛道受政策推动，应用潜力巨大。公司“灵智”项目在特种行业无人化场景前景显著，已开展应用探索。公司拥有100余人AI技术团队，具备国产化CV/NLP大模型能力，及“分层具身大模型＋强化学习”体系化定制能力，为项目提供坚实技术保障。

盈利预测与投资评级

预测2025-2027年收入分别为17.50、20.46、24.04亿元，EPS分别为0.96、1.18、1.45元，对应PE分别为46.0、37.5、30.5倍，给予“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期、研发进展不及预期、增发进展不及预期等。