黑色建材日报

2025-10-31 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3106元/吨,较上一交易日跌27元/吨（-0.86%）。当日注册仓单124240吨,环比减少300吨。主力合约持仓量为189.4916万手，环比增加909手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3200元/吨,环比增加20/吨;上海汇总价格为3230元/吨,环比减少10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3318元/吨,较上一交易日跌27元/吨（-0.80%）。当日注册仓单98835吨,环比减少5938吨。主力合约持仓量为147.3286万手，环比增加12227手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3340元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3330元/吨,环比减少30元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 昨日商品市场整体氛围较好，成材价格呈震荡走势。宏观方面，10月30日凌晨美联储主席鲍威尔表示，未来将重新扩大资产负债表，美国货币政策正逐步转向“宽松”方向，此举对全球流动性格局及中国经济均具有重要影响。同日，中美两国元首在釜山会晤，双边关系缓和并释放合作信号，外部环境不确定性明显下降。基本面来看，螺纹钢供需双增，库存持续去化，整体表现中性；热轧卷板需求持续回升，但产量仍偏高，库存虽有所下降，但整体水平仍然偏高。总体而言，随着美联储宽松预期逐步落地及中美会晤释放积极信号，市场情绪与资金环境有望改善，叠加制造业需求回升预期，未来钢材消费端可能出现逐步恢复。短期来看，需求仍显疲态，但随着政策的逐步落实以及宏观环境的变化，未来需求有望出现拐点。 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 【行情资讯】 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 昨日铁矿石主力合约（I2601）收至802.50元/吨，涨跌幅-0.25 %（-2.00），持仓变化+8698手，变化至55.15万手。铁矿石加权持仓量93.00万手。现货青岛港PB粉805元/湿吨，折盘面基差54.06元/吨，基差率6.31%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比延续增长，处于同期高位。发运端，澳洲环比持平，巴西发运有所增加，非主流国家发运量小幅下降，近端到港量受前期到港高位影响，降至年内较低水平，整体在波动节奏内。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量236.36万吨，环比下降3.54万吨。检修高炉数远多于复产高炉。钢厂盈利率再创年内新低，部分高炉因利润下滑开启检修，同时河北地区环保限产亦对铁水产生影响。库存端，港口库存继续增长，钢厂库存下滑。终端方面数据偏中性。从基本面看，铁水产量延续下滑趋势，铁矿石需求端继续走弱，同时库存压力不减。宏观方面，短期中美元首会谈以及美联储议息会议均已落地。整体看，宏观兑现后铁矿石基本面现实偏弱，注意矿价阶段性回落风险。 锰硅硅铁 【行情资讯】 10月30日，美联储10月议息会议如期降息25bp，但鲍威尔讲话偏鹰。同时，中美首脑会晤顺利结束，会议结果积极但稍不及市场预期。宏观事件兑现及市场预期向下调整带动今日商品回调。锰硅主力（SM601合 约）日内收跌0.17%，收盘报5842元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日持稳，升水盘面68元/吨。硅铁主力（SF601合约）日内收涨跌0.79%，收盘报5550元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5630元/吨，环比上日下调20元/吨，升水盘面80元/吨。 盘面角度，锰硅盘面价格仍处于5600元/吨至6000元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，向右临界右侧今年7月份以来的下行趋势线，建议继续关注下方5600元/吨附近支撑情况以及当前右侧趋势线附近位置的方向选择。硅铁方面，盘面同样仍处在5400元/吨至5800元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，向右触及今年7月份以来的下行趋势线后阶段性承压回落，继续关注下方5400元/吨附近支撑情况以及当前趋势线附近位置的方向选择。 【策略观点】 10月23日，四中全会顺利落幕，会议公报中将“安全生产”作为重要内容，同时强调“以碳达峰碳中和为牵引，加快经济社会发展全面绿色转型”，未来铁合金上游煤炭及自身仍存在供给约束预期及叙事脚本。但会议公报中并未太多提及“反内卷”相关内容，前期相关预期带动的如玻璃、硅铁、多晶硅等品种在公报公布后回吐涨幅。当前公报仅是纲要性内容，更多具体内容需要等待“十五五”规划细则公布。总结来看，重要会议表述依旧积极，但未有令市场兴奋的超预期内容（在市场预期之内）。黑色板块基本面方面，目前存在的忧虑在于高供给及低迷需求之下，钢厂的窘境开始逐步显性，本周钢厂盈利率水平大幅下滑至47.62%，若后续进一步大幅回落，则可能存在被动明显减产，即阶段性“负反馈”风险。即便如此，我们认为只是阶段性的冲击与情绪释放且下方空间并不大，但这是短期需要关注且防范的一个风险。 对于黑色板块的后市，我们维持前期观点，依旧不悲观，相较于继续往下去做空，我们认为寻找回调位置去做反弹的性价比可能更高。至于回调后能够到达的高度，需要后续进一步观察。客观层面上我们看到在经历了近四年的漫长回调之后，黑色板块的下跌动能已经显著衰竭（体现为价格能够新低的幅度以及时间明显缩窄）。后续海外面对的将是财政、货币双宽的确定性局面，同时，国内财政空间依旧充足，且与“反内卷”配套需求政策仍值得期待（我国有着丰富的去产能经验，曾两次有效化解产能过剩问题，且国家政策意志力强大）。 回到锰硅层面，其基本面仍不理想且缺乏主要矛盾，值得注意的潜在驱动可能出现在锰矿端。若后续黑色板块在上述逻辑下走强，则需注意锰矿端是否存在突发的扰动情况，其可能成为届时锰硅发动自身行情的驱动。若没有，则预计锰硅仍将作为黑色板块行情的跟随。硅铁层面，我们认为其供需基本面没有明显的矛盾与驱动，同样大概率是作为黑色板块行情的跟随，操作性价比较低。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2601合约）收盘价报9155元/吨，涨跌幅-0.16%（-15）。加权合约持仓变化-8091手，变化至424602手。现货端，华东不通氧553#市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差145元/吨；421#市场报价9700元/吨，环比上调50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差-255元/吨。 【策略观点】 昨日工业硅价格冲高回落。站在盘面走势角度，短期市场情绪波动，价格或有所跟随。 回看基本面，工业硅供给端压力持续，周产量继续攀升，西北地区开工率不断提高，而西南地区开工下行趋势尚未完全打开，往后需等待枯水期开工进一步下滑，供应压力或将有所缓解。需求端，随着十一月将近，多晶硅部分产能或将陆续开启检修，最后两个月产量预期回落，工业硅需求支撑减弱；有机硅DMC开工率下降，考虑库存与利润压力不明显，预计短期持稳。供需两端未出现明显改善，对价格上行驱动不足。下方支撑来看，成本端枯水期西南电价预期抬升，以及煤焦价格为工业硅盘面提供托底作用。整体看工业 硅现实约束持续，焦煤期货价格亦对其有一定带动作用。预计短期工业硅价格或跟随情绪波动。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2601合约）收盘价报54950元/吨，涨跌幅-0.07%（-40）。加权合约持仓变化-1181手，变化至248933手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.3元/千克，环比下调0.05元/千克，主力合约基差-2650元/吨。消息方面，央视财经半小时节目中提到，目前国内光伏龙头企业计划联合收储，联合体搭建争取年内完成。 【策略观点】 基本面端，随着十一月将近，多晶硅部分产能或将陆续开启检修，在十月产量继续增加之后，后续多晶硅供给压力或将边际缓解。下游开工率预计稳定，整体未出现显著的边际变化，因此往后看多晶硅供需格局或有所好转，但短期的去库幅度预计有限。从价格走势来看，盘面在政策消息扰动下反弹明显，表明政策预期对价格仍具有较强影响，这是我们长期强调的观点。平台公司进展方面，市场不时有相关消息传出，但最终落地时间仍需等待。短期行业内消息传闻继续扰动盘面，市场对于预期的博弈仍较为激烈，后续关注实际兑现情况。鉴于盘面的高波动性，注意运用仓位控制风险，关注后续平台公司相关进展。 玻璃纯碱 玻璃： 【行情资讯】 周四下午15：00玻璃主力合约收1091元/吨，当日-3.19%(-36)，华北大板报价1130元，较前日持平；华中报价1120元，较前日持平。浮法玻璃样本企业周度库存6579万箱，环比-82.30万箱（-1.24%）。持仓方面，持买单前20家今日增仓88841手多单，持卖单前20家今日增仓163567手空单。 【策略观点】 昨日工信部会议未对浮法玻璃行业给出明确指导意见，反内卷预期落空，空头大幅增仓，带动盘面下行。当前供应维持宽松，企业库存持续累积，需求端复苏缓慢，下游加工企业订单改善有限，导致现货出货承压。预计玻璃维持弱势运行，后续需重点关注沙河地区产线运行情况。 纯碱： 【行情资讯】 周四下午15：00纯碱主力合约收1235元/吨，当日-1.91%(-24)，沙河重碱报价1185元，较前日-24。纯碱样本企业周度库存170.2万吨，环比-0.01万吨（-1.24%），其中重质纯碱库存88.64万吨，环比-4.81万吨，轻质纯碱库存81.56万吨，环比+4.80万吨。持仓方面，持买单前20家今日减仓18196手多单，持卖单前20家今日增仓7845手空单。 【策略观点】 受玻璃市场行情疲软拖累，纯碱价格持续承弱。成本方面，受煤炭价格上涨影响，企业生产压力加大，行业普遍亏损对价格形成一定底部支撑。然而，当前行业整体去库进程缓慢，库存水平仍明显高于往年同期。在多空因素交织的背景下，预计纯碱价格短期内仍将延续窄幅震荡走势，后续需密切关注装置开工情况以及下游采购节奏的变化。 螺纹钢 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 热轧板卷 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁合金 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 焦煤焦炭 数据来源：WIND、MYSTEEL、五矿