资金面紧张虽有缓和，但经济面偏弱压制反弹空间

运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com1杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层研究创造价值内容摘要：资金面紧张虽有缓和，但经济面偏弱压制反弹空间内容摘要：行情回顾现货市场期现价差后市展望姓名：鲜于开卷电话：0571-89715220邮箱：xianyukaijuan@bcqhgs.com报告日期：2017年6月19日 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com2杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层一、行情回顾1.沪锌放量上涨，持仓量比昨日减少9756手，沪伦比回落。2.沪铅放量上涨，持仓量比昨日减少2284手，沪伦比回升。3.沪锡放量下跌，持仓量比昨日减少1522手，沪伦比回落。二、现货市场1、锌上海0#锌主流成交于22250-22500元/吨，0#普通品牌对沪锌1707合约升水580-850元/吨附近，0#双燕对7月升水800-850元/吨，升水较上周五收窄100元/吨附近；锌价上扬，炼厂出货积极；因进口锌不断入沪，进口货源充足，加之与国产品牌价差扩大至230-280元/吨附近，进口锌优势明显，贸易商及下游更青睐进口品牌；然因盘间后期锌价陡然拉高，市场情绪谨慎，由积极交投转为观望。广东0#锌主流成交于22320-22480元/吨，对沪锌1707合约升水730-800 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com3杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层元/吨附近，升水较上周五收窄20-50元/吨左右，粤市对沪市升水170元/吨附近（双燕，进口品牌除外）。锌价走高，炼厂维持正常出货，贸易商间交投活跃，下游日内按需采购，成交好于上周五。0#铁峰，麒麟、蒙自等主流成交于22320-22460元/吨附近。0#丹霞成交于22340-22480元/吨附近。天津市场0#锌锭主流成交于22400-23310元/吨，0#普通品牌主流成交于22400-22550元/吨，对沪锌1707合约升水700-800元/附近，津市对沪市升水120-170元/吨附近。部分炼厂因检修出货减少，个别品牌货源不多，下游畏跌按需采购，较上周五成交无改善。0#紫金成交于22450～22550元/吨附近，0#驰宏、红烨成交于22400～22450元/吨。0#哈锌成交于22300～22400元/吨。2、铅上海市场铜冠铅、双燕17610元/吨，对1707合约升水200元/吨报价，有成交。期盘大幅上扬，加之市场货源偏紧，持货商多限量出货，挺价情绪明显，同时下游按需补库，市场交投氛围较好，但成交量相对有限。广东市场金沙铅、飞龙17610元/吨，对1707合约升水200元/吨报价，暂无成交；南方17630元/吨，对1707合约升水220元/吨报价，暂无成交。铅价续涨，持货商报价积极，且多为高升水报价，部分下游畏高少采，市场散单成交寥寥。河南地区主流交割品牌报17650-17750元/吨，对SMM1#铅均价升水200-300元/吨报价；其中如豫光低于17500元/吨不出，且散单限量。炼厂库存紧张，多以维持长单供货，散单挺价情绪较强，下游则按需补库，市场成交以长单为主。安徽铜冠铅17500元/吨预售，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价，散单限量出售；湖南银星17650元/吨，对SMM均价升水200元/吨报价。炼厂供货不足，散单或是不出，或是预售出货，而下游维持按需采购，整体市场成交仍是以长单为主。3、锡今日上午沪锡现货价格随沪期锡盘面承压下挫，主流成交141000-142500元/吨，云锡142500元/吨，普通云字141500-142000元/吨，江西牌及再生小牌141000-141500元/吨，市场逢低采购活跃，下游和贸易商均有入市。三、期现价差锌：长江有色0#锌现货升水缩小，上海金属0#锌现货升水缩小，LME锌（0-3）贴水收窄。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com4杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层铅：长江有色1#铅现货贴水转升水，LME铅（0-3）贴水收窄。锡：长江有色1#锡现货贴水收窄，LME锡（0-3）升水扩大。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com5杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层四、后市展望宏观基本面：在国内市场流动性从中性偏紧转为不松不紧的预期下，有色金属上行仍显乏力，市场关注焦点也在转向经济基本面变化对有色金属走势影响。目前国内PPI回落，地产、基建投资增速下降拖累固定资产投资增速放缓，制造业投资改善略显疲软，消费端稳中偏弱，反应到盘面上看，有色金属上行空间有限，呈现出区间震荡为主格局。金属基本面：锌，近来广东市场现货锌价格较上海现货锌升水持续走高，主要源于此前炼厂集中检修，精炼锌产量下降，流入广东市场货源较少，加之广东压铸合金厂和镀锌板厂订单有所增加，耗锌量小幅增长，广东市场锌库存持续下降至3万吨附近，触及历史低位（广东月平均锌消费量6-7万）。持货商库存被消化，挺价出货，广东现货锌升水走高。另外，由于进口精炼锌亏损逐渐转为盈利且逐步扩大到千元以上。进口窗口打开，进口锌陆续流入上海市场。沪市现货锌升水被抑制，现货跟涨略显乏力。6月，随着河池南方、罗平锌电等炼厂检修结束后，产量将有所恢复，加之进口锌流入补充，市场货源偏紧状态有望缓解，广东市场现货锌升水较上海市场也将收窄。锌价维持区间震荡。铅，随着夏季到来，气温持续升高，用于电动自行车和电动汽车的动力型铅酸电池消费旺季被点燃，铅市下游维持按需采购，市场整体成交显活跃，现货铅价格走高，对沪铅价格形成支撑。 运筹帷幄决胜千里www.bcqhgs.com6杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。