鸡蛋11月报

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【行情回顾】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、行情回顾...................................................................................................................................................3二、基本面情况...............................................................................................................................................3第三部分后市展望及策略推荐...........................................................................................................................8免责声明...................................................................................................................................................................9 鸡蛋11月报 节后蛋价表现较弱市场淘汰鸡增加 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘倩楠电话：010-68569781邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3013727投资咨询资格证号：Z0014425 10月鸡蛋现货价格走势偏弱，主产区均价最低跌至2.7元/斤附近后市场有所补库使得蛋价略有回升，主销区跌至2.97元/斤附近后略有回升至3.09元/斤附近。 11月鸡蛋期货合约表现偏弱，目前供应端在产蛋鸡仍处于高位，需求端随着双节之后各环节走货表现一般，使得蛋价表现偏弱，11月合约走势也以偏弱为主，最低跌至2748附近。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 当前供应端仍有所承压；需求端来看，11月处于下半年中相对淡季，市场整体表现较为一般，但考虑到目前现货价格跌至历史性低位，预计短期蛋价大概率继续维持当前水平。但近期蛋鸡的淘汰积极性有所增加，如果能维持积极淘汰的状态，未来供应压力可能会有所缓解，价格可能有所偏强。 期货方面，近月在未出现明显改善的影响下预计继续偏弱运行，远月合约如果未来淘汰鸡维持在高位，那么春节前合约价格可能会有所反弹。 【策略推荐】 1.单边：近月合约偏弱震荡，可考虑逢高沽空。2.套利：建议观望。3.期权：建议观望。 风险提示：疫病等因素扰动。 鸡蛋11月报 第二部分基本面情况 一、行情回顾 10月鸡蛋现货价格有所反弹，主产区均价最高涨至2.91元/斤附近后有企稳迹象，主销区涨至3.14元/斤附近后有所稳定。 10月鸡蛋期货合约表现偏强，虽然需求旺季表现一般，但近期现货价格上涨较为明显使得期货价格开始有所上涨，但由于当前在产存栏量处于高位，市场对后市蛋价有一定担忧使得盘面价格上涨幅度相对有限。 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 二、基本面情况 供应端：根据卓创数据9月份全国在产蛋鸡存栏量为13.68亿只，较上月增加0.03亿只，同比增加6%，高于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年10月、11月、12月、1月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.6亿只、13.6亿只、13.56亿只和13.47亿只。 鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，10月大码蛋占比39.33%（历年同期中低位），中码蛋占比44.1%（历年同期中位），小码蛋占比16.57%（历年同期中高位）。 产蛋率方面，10月份产蛋率变化不大，处于历年同期低位，目前产蛋率约为91.78%，随 鸡蛋11月报 着未来天气转冷，预计未来产蛋率将逐渐回升。 补栏：9月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽，环比减少1.5%，同比减少14%。 鸡苗价格方面，9月鸡苗价格处于历年同期低位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为2.73元/羽，环比上月下跌0.16元/羽。 淘鸡：前期蛋价偏弱势运行并且旺季需求表现一般，养殖利润出现亏损，市场淘汰积极性有所增加，淘鸡量有所上涨。根据卓创数据，10月24日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2002万只，较前一周减少1.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月24日当周淘汰鸡平均淘汰日龄499天，较前一周持平。 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 鸡蛋11月报 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 需求端：10月需求段表现一般，今年季节性旺季表现不及往年，近期需求表现虽然有所回升但仍处于历年同期中低位。根据卓创数据，截至10月25日当周全国代表销区鸡蛋销量为7498吨，较上周相比增加1.6%。 从餐饮收入来看，根据国家统计局的数据，2025年1-9月份，社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%，其中9月餐饮收入绝对量为4509亿元，同比增长0.9%。 库存：据卓创数据，截至10月17日当周生产环节周度平均库存有1.04天，较上周库存天数减少0.01天，流通环节周度平均库存有1.1天，较前一周持平。 综合来看，目前总体供应对比往年确实比较高，高存栏低成本叠加弱需求导致蛋价也跌至近些年同期的最低位。而前一段时间的超低蛋价确实也增加市场的淘鸡积极性，使得近期 鸡蛋11月报 淘汰量增加。月中由于蛋价较低且市场库存有一定去库使得下游备货积极性增加，但最近两天市场走货开始有所放缓。根据当前基本面来看，短期蛋价反弹主要受下游补库影响预计反弹幅度相对有限。 数据来源：银河期货，卓创数据，国家统计局 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 成本以及养殖利润：当前饲料成本变化不大，预计短期大概率继续维持当前水平。10月玉米价格目前为2242元/吨；豆粕价格跌至2984元/吨。当前综合饲料成本约在2464元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.71元/斤附近。 从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至10月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.22元/斤，较前一周下跌0.09元/斤；10月24日，蛋鸡养殖预期利润为-0.51元/羽，较上一周价格下跌2.79元/斤。 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 替代品：当周蔬菜价格指数继续上涨，10月26日寿光蔬菜价格总指数为108.23，近期蔬菜价格上涨明显，但处于历年同期相对中位；本月猪价震荡，整体变化不大，截至10月26日全国猪肉平均批发价约在15.17元/公斤左右。综合来看，较低的蔬菜价格对鸡蛋的替代需求较弱；当前猪肉价格继续维持低位震荡，对鸡蛋替代需求相对有限。 鸡蛋11月报 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 第三部分后市展望及策略推荐 目前在产蛋鸡存栏仍处于高位，预计11月供应端仍有所承压；需求端来看，11月处于下半年中相对淡季，市场整体表现较为一般，但考虑到目前现货价格跌至历史性低位，预计短期蛋价大概率继续维持当前水平。 淘汰鸡方面由于前期蛋价较低，市场处于亏损使得近期蛋鸡的淘汰积极性有所增加，如果能维持积极淘汰的状态，未来供应压力可能会有所缓解，价格可能有所偏强。 期货方面，近月在未出现明显改善的影响下预计继续偏弱运行，远月合约如果未来淘汰鸡维持在高位，那么春节前合约价格可能会有所反弹。 鸡蛋11月报 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 2025年10月30 鸡蛋11月报 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799